中信证券-晨会-220714

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　　▍经济热点评论—国家公路网规划发布，促进提振道路运输投资
　　宏观经济｜7月12日《国家公路网规划》对外发布，这是改革开放后第5个国家级干线公路规划，提出到2035年前总规模约46.1万公里的公路网布局方案，更加强调提升道路有效连接、通道能力和路网效率，突出亮点是“产业融合发展”，推动公路与旅游、制造、物流等融合发展，提升绿色化、智能化水平，并鼓励用REITs模式盘活存量资产。从短期看，当前道路运输投资在基建投资中表现相对落后，从中长期看，我国物流成本相对GDP占比在国际上偏高，该规划有助于解
　　▍债市启明系列20220714—6月美国数据点评：CPI读数爆表，核心通胀高粘性持续
　　固定收益｜虽然大宗商品价格开始出现回落构成未来通胀的利好因素，但6月美国CPI数据表现出核心通胀的高惯性，长期有望持续上涨的住宅项以及核心商品表现出通胀的普遍性和粘性预计将继续支撑核心通胀。6月通胀再创新高，存在推升通胀预期的风险，美联储步伐或将进一步加快。
　　 ▍美妆及商业行业功能性护肤品专题之规模篇—供需共振，破圈扩容
　　美妆及商业｜需求与供给共振，推动功能性护肤品快速增长：环境污染、疫情等外部因素以及消费者的焦虑、压力等状态和小红书、抖音等新媒介对美妆知识的普及增加了消费者对功能性护肤品的需求；原料与工艺创新、医药等领域企业的跨界提升了功能性护肤品的供给。我们预计2021-2026年，中国功能性护肤品销售规模有望从952亿元增长至2298亿元，CAGR+19.3%。
　　▍ 2022Q2股指期货市场盘点与展望—基差贴水走阔，中证1000期指期权上市可期
　　量化与配置｜2022Q2三大期指持仓市值占比均有所上升；分红季下IH主力合约的日均基差升水转贴水，IF和IC贴水走阔；日均持仓量稳步增长，日均成交量保持稳定；IF和IC多空持仓比有所上升，显示5月后市场情绪好转。中金所对中证1000期指期权相关细则征求意见，中证1000期指期权上市可期。量化对冲策略总体运行环境稳定，其中现货端全市场行情集中度上升，选股难度增加，期货端三大期指对冲成本提升，但相对历史仍处合理水平。
　　 ▍亿联网络（300628.SZ）2022年中报业绩预告点评—业绩超预期，需求强劲且彰显韧性
　　通信｜2022年7月12日，公司发布2022年中报业绩预告，公司预计报告期内实现营业收入22.28-23.93亿元，同比增长35%-45%;预计实现归母净利润10.88-11.69亿元，同比增长35%-45%，业绩超预期。报告期内，公司下游需求强劲延续，外部扰动因素缓解，收入高速增长、利润加速释放。同时，公司受到国内局部疫情影响较小，且二季度美元升值进一步放大公司业绩。展望下半年，预计公司将面对较为复杂的国际宏观经济环境，但上半年俄乌冲突和全球高通胀已然发生，公司依然保持高速增长，验证复杂环境下公司下游需求的韧性。同时，公司合伙人持股计划中2021-2025每年收入增速目标为30%，彰显公司对未来发展得信心。中长期，我们坚定看好公司三条增长曲线，有望驱动公司进入新一轮增长周期，成长潜力巨大。我们维持公司2022年收入/归母净利润预测49.31/22.19亿元，给予公司2022年35xPE，对应目标价85元，维持“买入”评级。
　　▍璞泰来（603659.SH）2022年中报业绩预增公告点评—无惧原材料压力，业绩逆势提升
　　新能源汽车｜公司发布2022年H1业绩预增公告：公司预计1H22实现归母净利润约13.7~ 14.2亿元，同比+76.8%~83.3%，实现扣非净利润13.1~13.6亿元，同比+82.9%~89.9%。其中，对应Q2实现归母净利润7.33~7.83亿元，环比+15.1%~22.9%，扣非净利润6.97~7.47亿元，环比+13.7%~21.9%。在负极原料涨价的情况下，公司负极业务逆势向上，隔膜涂敷、设备、新材料业务均保持稳定增长，我们看好公司作为全产业链企业的长期竞争力，维持“买入”评级。