中信证券-晨会-220627

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▍汽车行业2022年下半年投资策略—总量需求回暖，科技创新迭代：电动智能汽车按下加速键汽车｜疫情的扰动不改智能电动车产业趋势，政策刺激有望带来乘用车销量下半年的回暖修复。

随着智能电动产业链的成熟，预计智能电动车销量将持续高速增长，进而带动产业链的细分投资机遇。

我们建议关注以下三类投资机会：（1）电动车销量正在快速提升，规模效应正在加速显现的整车企业；（2）电动化、智能化趋势中的高确定性的零部件供应商，特别是特斯拉和蔚小理的核心供应商；（3）受益于竞争格局优化，盈利能力处于上行通道的细分市场龙头。

我们非常看好下半年汽车板块的投资机会，维持汽车行业“强于大市”的评级。

▍新能源汽车行业2022年下半年投资策略—产业深化发展，创新驱动进步新能源汽车｜2021年国内新能源汽车渗透率超过15%，全球供应链加速融合，以特斯拉、比亚迪、蔚小理为代表的造车新势力不断推出重磅车型，全球碳中和目标助力新能源汽车行业中长期发展。

我们认为行业将进入新一轮创新迭代周期，以电池材料、电池结构、创新模式为代表的新业态与新模式将进一步驱动行业加速发展。

中国供应链具备全球竞争力，具有产能、技术、成本、客户等优势，预计将充分享受行业增长红利，未来成长空间巨大。

推荐具备全球竞争力的供应链优质企业：1.电池及其上下游环节：新能源整车的比亚迪（A+H）；电池企业的宁德时代、比亚迪（A+H）、欣旺达、鹏辉能源、蔚蓝锂芯、派能科技、亿华通等；锂电材料的德方纳米、中伟股份、天奈科技、璞泰来、贝特瑞、中科电气、杉杉股份、科达利、新宙邦、厦钨新能等，建议关注天赐材料；电机环节的精达股份、卧龙电驱；上游设备及资源的赣锋锂业等，关注杭可科技；热管理供应链的三花智控（热管理）、银轮股份（热管理）、拓普集团等。

2.电池细分子行业：4680相关的科达利、天奈科技、芳源股份；电池安全相关的泛亚微透、四方光电、国安达；消费修复小电池珠海冠宇、蔚蓝锂芯。

3.新技术高壁垒企业：锰铁锂技术的德方纳米；碳纳米管技术的天奈科技；车身轻量化的立中集团；气凝胶泛亚微透；重力储能中国天楹；换电技术协鑫能科。

▍周期产业2022年下半年投资策略—聚焦成长性新材料及稀缺资源投资机会行业研究｜全球流动性持续收紧，通胀压力或逐步缓解，同时，地缘政治因素影响下，战略资源品高景气有望延续。

在此背景下，我们推荐两条投资主线：1）受益于原材料价格回归理性下的毛利率提升，本身在碳中和、材料国产替代战略下具备明确成长性的高端新材料。

推荐万华化学、荣盛石化、吉林碳谷等；2）战略资源高景气持续，看好具备成本优势和逆周期扩张能力的低估值龙头公司。

推荐赣锋锂业、华友钴业、紫金矿业、洛阳钼业、宝丰能源、山西焦煤、中煤能源、兖矿能源、华阳股份、新钢股份等。