莫尼塔-固收简评：宽信用继续，利率曲线料继续陡峭化-220520

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5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期贷款市场报价利率（LPR）最新报3.70%，上次为3.70%；5年期报4.45%，上次为4.60%。

以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

我们认为，“宽信用”仍在继续，重点在支持地产链条的进一步修复。

历史上首次单独调降5年期LPR，且下调幅度15BP也较大，反映了拉动中长期贷款增速回升的态度。

我们认为，地产这个变量仍然是非常重要，第一，地产链条很长，对于经济拉动很有帮助；第二，地产和基建往往配合在一起更有效果；第三，地产修复带来的财富效应间接推动消费。

此外，伴随需求端逐步抬升，通胀的传导预计变得更加顺畅，CPI中枢抬升的概率正在上升。

宽货币方面，目前资金利率低位预计仍可以维持，低利率一方面有助于宽信用的推进，另一方面，有助于防范金融市场的风险。

对于利率曲线，我们维持上周周报《稳增长预期下，利率曲线或将陡峭化—20220515》的看法，短期预计仍然属于陡峭化趋势。