中信证券-晨会-220513

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　　▍ A股市场流动性热点跟踪—A股活跃机构资金流指标探讨
　　投资策略｜我们根据公募新发申赎数据、私募仓位数据及陆股通买卖数据按照月度频率构建A股活跃机构资金流指标，这一指标不仅与市场指数表现和成交有相关性，且能够一定程度反映近期对市场波动产生边际影响的资金来源。今年3月市场活跃机构资金流指标快速转负，是2020年迄今最低水平，不过依然高于2017-2019年市场剧烈调整时期；结构上看，3月的净流出主要来自于私募和北上资金，4月下旬两类机构陆续呈现回流状态，资金流指标略有好转。
　　▍大国博弈系列之一：关税豁免专题—对华关税豁免或拟取消，应关注什么？
　　主题策略｜自2018年中美贸易争端以来，至今已四年有余。从层层加码地开征关税，到连续多次的关税豁免排除和复审，虽是中美关系阶段性变化或者美国经济发展状况的缩影，但不可避免地都对A股市场产生了影响。今年3月，美国发布了对中国最新关税排除清单（352项），而后美国贸易代表办公室宣布，四年前依据所谓“301调查”结果对中国输美商品加征关税的两项行动将分别于今年7月6日和8月23日结束，启动对相关行动的法定复审程序，第一轮加征的关税有望取消。值此之际，我们希望通过本文：1）回顾贸易争端的背景与过程；2）拆解最新关税豁免排除清单；3）分析第一轮加征关税的商品结构；4）鉴往知来，立足国内优势产业出海，挖掘关税豁免或取消的受益板块和个股。
　　▍新能源汽车行业热管理专题报告—储能热管理：百家争鸣，高效与低成本者为王
　　新能源汽车｜储能行业处于全球碳中和背景下的爆发周期，储能热管理行业有望乘东风迎来高增长。目前储能热管理较为成熟的技术路线为风冷和液冷，其中风冷在目前储能系统中占主流，液冷方案在未来渗透率料将不断上升。目前参与的公司包括生产空调、液冷板等工业温控设备的公司。布局较早，拥有技术积累的公司可能拥有更多优势。
　　▍工程服务行业己二腈行业专题报告—如何看待己二腈行业的竞争格局和需求增长
　　基础材料和工程服务｜本文聚焦分析海内外己二腈行业情况，从产品特性、供给、需求三个层面入手，同时分析中国化学、华峰化学和巴斯夫的业务发展情况。我们看好中国化学己二腈项目顺利达产后的市场地位，看好公司实业板块的发展前景。此外，建议关注华峰化学、巴斯夫。
　　▍盛美上海（688082.SH）投资价值分析报告—从半导体清洗设备龙头到平台型设备企业
　　电子｜盛美上海为国内半导体设备平台型企业，在清洗设备领域国际领先，重视差异化竞争，持续拓展设备品类，布局电镀、立式炉、先进封装湿法设备等，覆盖湿法和干法工艺。预计公司未来受益行业扩产和设备国产渗透率提升，业绩有望快速成长，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　▍朗姿股份（002612.SZ）投资价值分析报告—从衣美到颜美，构筑泛时尚生态圈
　　纺织服装｜朗姿聚焦时尚女装、医疗美容和绿色婴童三大业务板块，打造“泛时尚产业生态圈”。女装和婴童业务推动品牌调整、研发投入、信息化升级等，短期虽受疫情影响，但趋势上均已重回增长通道。医美方面，公司是跨界医美最成功的案例，精细管理、坚持医疗本质、整合资源是公司核心竞争力。综合考虑公司的成长性和业绩弹性，给予目标价27.1元，首次覆盖，给予“增持”评级。