湘财证券-上交所期权周报：标的短期波动加大，期权IV小幅回落-220429

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标的走势4月25日至4月29日，沪指大幅低开，周中震荡，当周收于3047.06，成交量较前一周有所增加。

深指大幅低开，周中震荡上涨，涨幅-0.27%，当周收于11021.44，成交量较前一周有所增加。

50ETF周初开于2.740，周末收于2.793，较前一周下跌0.002，跌幅为0.07%，成交额157.91亿。

华泰柏瑞沪深300ETF周初开于3.945，周末收于4.015，较前一周上涨0.009，涨幅为0.22%，成交额248.04亿。

期权市场期权市场成交小幅上升，持仓方面，PCR比例明显上调，标的走势上涨伴随着认沽合约持仓的持续累积，市场情绪依然存在谨慎情绪。

波动率方面，短期历史波动率明显上升，目前位于历史75百分位附近虽然历史波动率维持高位震荡，本周的隐含波动率在后半周明显下降，期权合约IV的相对实际波动率的溢价在本周内出现了收敛。

从隐含波动率曲线结构来看，当月合约变动不大，曲线右侧的倾角略微修复，但并不明显，然而从次月合约来看的话，IV曲线呈现出明显的右偏结构，可以认为由于短期市场波动较大，近期的下跌幅度和速度很剧烈，投资者对短期走势的看法偏谨慎一些，但是长期来看情绪面依然以缓和态势为主，中长期的情绪面相对短期更加乐观。

投资建议策略上，介于近期市场波动较大，期权策略在操作上存在一定风险，可以以观望为主，市场大幅波动情况下可以关注相关套利机会，由于标的价格在短时间内大幅变动可能导致某些合约定价偏离，可对买入相对低估合约，卖出相对高估的合约。

风险提示期权市场政策风险和市场波动风险。