湘财证券-上交所期权周报：市场反弹乏力，情绪面相对谨慎-220218

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投资要点：标的走势2月14日至2月18日，沪指小幅低开，周中震荡上涨，涨幅0.80%，当周收于3490.76，成交量较前一周有所降低。

深指小幅低开，周中震荡上涨，涨幅1.78%，当周收于13459.68，成交量较前一周有所降低。

50ETF周初开于3.115，周末收于3.144，较前一周上涨0.021，涨幅为0.67%，成交额67.87亿。

华泰柏瑞沪深300ETF周初开于4.580，周末收于4.644，较前一周上涨0.048，涨幅为1.04%，成交额106.60亿。

期权市场本周沪深300整体涨幅略好于上证50，期权市场成交近期持续萎缩，持仓量PCR呈现出上升趋势，认沽合约持仓累积，情绪面相对谨慎。

波动率方面，标的历史波动率整体出现向下趋势，HV20在近一个月内首次出现了回落。

隐含波动率从春节以来持续处于下降通道，目前仍然保持低位震荡，近期市场交易情绪相对低落，2月17日受到俄罗斯与乌克兰紧张局势的影响出现的小幅暴跌，当时的日内IV也没有出现明显波动，预期后期市场依然会以低波动为主基调。

波动率曲线上来看，次月合约整体变化不大，当月合约的IV曲线两端倾角都有所加大，尤其虚值认购和虚值认沽合约的IV有明显升高，进一步表明市场情绪面还是以谨慎为主，多空双方资金还存在博弈，不建议暴露过多的方向性头寸。

投资建议策略方面，由于我们预计波动率依然会维持低位震荡，可以卖出宽跨式组合收取时间价值，需要注意2202合约将在下周三到期，可以选择2203合约进行操作。

由于后市变化并不明朗，谨慎轻仓操作。

风险提示期权市场政策风险和市场波动风险。