中信证券-晨会-210806

《中信证券-晨会-210806（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-晨会-210806（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

海外中资股专题―中概股监管加严，但中美市场无“脱钩”风险海外策略｜7月受网安监管趋严及教育行业“双减”政策影响，海外中资股普跌。

当前国内监管加码主要涉及教育及互联网两大产业，相关板块在A股市值占比仅2.4%。

另外，我国对企业境外上市始终持开放态度，产业监管加码并非打击全部VIE企业。

近期A股、具有监管风险的行业及全部VIE架构企业的下跌或体现出投资者情绪的“过度恐慌”，但仍需警惕政策波动风险对相关产业的持续影响。

同时，考虑境外近年来美股中概股信息披露要求日趋严格，而中美双方就此问题短期难以达成共识，已上市及待上市美股中概企业或受到严重冲击。

尽管在监管趋严背景下，短期外资仍维持净流入港股市场；长期看美国居民亦将持续增持中国股票及债券资产。

因此，虽然当前美国中概股仍存在一定风险，其回调也可能进一步影响港股市场，但我们判断中长期中美资本市场不存在“脱钩”的风险。