东兴证券-商品周报：避险情绪升温，金价震荡上行-180129

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        核心观点
        美元走软，贵金属价格上涨
        美国财长更表示美元走弱显然对美国贸易和经济利好，加剧了美元的沽压，金价也加速上行。
        支撑金价的有利因素还包括地缘政治冲突继美国瑰石存在的潜在问题。
        本周伦敦基本金属多数收涨，美元走弱给予市场信心，此外，EIA  显示库存持续下降，油价持续上涨，提振基本金属价格。其中伦锡大涨3.5%。伦铜和伦铅涨幅不达1%
        沪铜自开年以来就结束连涨行情，库存数据持续增加，截至本周仍然以跌幅-0.61%收盘。从整体走势来看，沪铜持续受LME  注册仓单铜库存以及中国铜产量大增的利空和美元走弱的利好影响，而上周美国特朗普和财长分别发表不同言论，使美元走弱趋势不明朗，利好因素不足以消化市场利空因素。
        全球经济复苏，国际油价继续上涨
        本周原油、煤炭和天然气期货价格均呈出现上涨。其中美国布伦特油价上涨超过70  美元，刷新2014  年12  月3  日以来三年的新高。主要是受全球经济复苏、冬季因素，美国商业原油库存大幅下降，以及OPEC  和俄罗斯等产油国的联合减产所致。
        国际油价在创三年新高后，开始在高位震荡，预计未来随着全球经济持续复苏，油价可能会短期继续保持上涨，在长期，由于降价增产策略对于供应商有利可图，油价可能会出现缓慢下降。
        风险提示：宏观政经环境动荡  金价有波动风险
        一周要闻
        中财办：金融风险尤为突出。将坚持稳中求进工作总基调，针对影子银行、地方政府隐性债务等突出问题，争取用3  年左右时间，使宏观杠杆率得到有效控制。
        美国：美国财长盛赞美国税改效果，预计在企业税方面各国不会出现“逐底竞争”；认为美债市场是全球流动性最好的市场之一，并不特别担心中国对美债的购买情况；表示短期内并不担心美元走势，美元走弱有利于美国贸易。
        沙特：沙特能源部长Al-Falih：所有人都关注2018  年之后的原油市场形势。OPEC  不可能在6  月份改变当前限制原油产出的立场。6  月份OPEC例会可能将提供机会，来为OPEC  目标定调。6  月份将是讨论关于2019年“渐进式平缓退出石油减产协议”的不错的时间点。