元大证券（香港）-吉利汽车-0175.HK-销售强势不改-180206

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        事件
        2018  年1  月汽车销量同比飙升51.1%至15.51  万辆，再创新高。
        研究中心观点
        多款车型销量创新高：1  月八款车型销量超一万辆，体现了吉利强大的车型阵容，覆盖了中低端SUV  及轿车。虽然成熟的帝豪GS  和帝豪GL  销量再创新高，但市场对于新车型远景X3（于2017  年8  月上市）以及远景S1（于2017  年11  月上市）的快速接受也不应被忽视。我们认为，在轿车市场疲弱的情况下，远景轿车2018  年1  月销量同比增长36.3%看起来更加骄人。
        产能限制拖累领克01  销售：  01  车型1  月销量为6,200  辆，相对缓慢。我们认为这是由于产能限制，该问题到2018  年1季度末应当会被解决。剔除01  车型销售，吉利品牌1  月份销量同比增长45%。剔除中国春节影响，我们预估2018  年1  月吉利品牌实际销量将同比增长30-35%。
        估值具吸引力且增长前景强劲带来买入机会：在近期调整后，吉利当前股价分别对应2018/19  年预期市盈率11.6  倍/8.8倍，2017-19  年预期每股收益年复合增长率为37.3%。我们认为估值具有吸引力。