元大证券（香港）-《中国智造系列》：国家推进工业互联网建设，地方加快企业上云计划-180301

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        工業互聯網專項工作小組成立，政策積極推進製造強國建設：2/24國家製造強國建設領導小組會議審議決定，在國家製造強國建設領導小組下設立工業互聯網專項工作小組。2017/10國務院通過關於深化“互聯網+先進製造業”發展工業互聯網的指導意見明確2018-2020的起步階段，苗圩也表示2018年將深入實施工業互聯網創新發展戰略並開展323行動。地方層面上海/廣東/福建等省市亦出台發展方案和配套措施。中國高度重視工業互聯網，因其通過形成智能化發展的新興業態和新型模式，有助於提高企業生產效率，是中國實現製造強國、網絡強國建設的重要基礎。
        地方明確企業上雲計劃，萬億市場將打開：中國大力發展工業互聯網，一方面是製造大國向製造強國轉化的必經之路，另一方面工業互聯網所帶來的經營效益也頗為顯著。由於工業互聯網下游應用主要集中於航空、石油、鐵路、電力等重資產行業及傳統製造業，傳統行業效率提升迫在眉睫。國家提出要推動百萬家企業上雲，支持百萬工業App的發展。各省市也在加速推動企業上雲，浙江/江蘇/山東等多省明確企業上雲的目標。據工業互聯網產業聯盟專家測算，2017年我國工業互聯網直接產業規模約為5700億元，2017年到2019年年均增長約為18%，預計2020年將達到萬億元規模。
        網絡作為基礎安全提供保障，平台核心價值凸顯：工業互聯網三大要素包括網絡、平台和安全，其中網絡是基礎、平台是核心、安全是保障。平台是工業互聯網最具價值的部分，國內上市公司包括用友、東方國信、浪潮、寶信也均有推出自己的工業互聯網平台。其中用友的iUAP是國家發改委“互聯網+”重大工程項目，東方國信的工業互聯網項目也曾受馬凱副總理親自參觀，國內工業互聯網已經有發展基礎，且正在沐浴政策春風。而在網絡和安全部分也將相應催生巨大需求，其中工業互聯網要求更高速、低時延、大寬帶的網絡構架，尤其在此過程中光通信、工業級的設備等需求也將被明顯拉動。《意見》把安全定位於三大重點發展任務之一，也正響應習近平對網絡安全從國家級別的戰略地位。
        2018年政策走向落地，行業龍頭望享高增長：工業互聯網從規劃正逐步走向落地，2018年作為指導意見實施第一年，兩會召開後更多地方政策及相關紅利有望密集釋放。隨著製造業景氣度回升，信息化智能化投入有望加速。板塊估值（34倍）經調整已落至歷史平均（44倍）之下，在政策積極下各子行業龍頭業績也有望超預期釋放。建議重點關注擁有工業互聯網平台的龍頭企業，有望借助自身的積累迅速搶佔市場，如用友網絡、東方國信，傳統製造業向智能製造工業互聯網平台轉型的美的等；此外，工業互聯網的建設亦離不開網絡的建設，工業互聯網將拉動對高速、低時延的網絡架構的需求，對於網絡安全的需求也將進一步提升，建議關注烽火通信、啟明星辰。