元大证券（香港）-槟杰科达-1665.HK-电动车业务即将起飞-180301

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        初次纳入研究范围，给予买入评级：本中心初次将槟杰科达纳入研究范围，给予买入评级，目标价1.5港元。槟杰科达为马来西亚测试与自动化设备供应商，我们认为下列利好将在2018-20年持续带动公司增长动能。
        增长动能#1  –  智能手机厂商升级微机电系统(MEMS)与智能传感器：智能手机厂商持续升级智能传感器(如3D感应与True  Tone  Display)让智能手机更“智能”。该趋势为槟杰科达自动化测试设备2017-20年销售带来巨大潜力。
        增长动能#2  –电动车市场高增长推升自动化设备需求：预计电动车市场将快速增长，2014-40年全球年复合增长率达15%-20%。随着多项订单2017年下半年开始出货，本中心预估2018年槟杰科达电动车营收将同比增长275%，销售额贡献达15%，较2017年的6%增长9个百分点。
        增长动能#3  –中国半导体厂商快速扩张：中国半导体市场可能将成为半导体设备的主要增长动能，年复合增长率达22.7%，优于其他地区的13.3%。我们认为槟杰科达有望受惠于中国半导体市场的快速发展。
        受惠于上述利好，我们预估2017-20年销售额年复合增长率为20%。此外，2018年已获取订单达2.49亿令吉(或本中心2018年预期销售额的77%)。
        盈利展望：由于市场展望乐观，本中心预估2018/19/20年盈利与每股收益将分别同比增长60%/24%/24%与41%/24%/24%。