东兴证券-商品周报：地缘风险攀升，国际油价收涨-180507

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        核心观点
        金价、银价涨跌不一
        本周黄金价格整体变动较小，白银价格有轻微上涨。伊朗对美国可能退出核协议态度强硬、美联储议息会议使鹰派紧缩政策的立场更加凸显，加上对中美贸易磋商结果不确定性的担忧，使得对黄金、白银的避险需求增加，初期对黄金白银价格形成支撑。但是，美国4  月喜忧参半的非农数据公布后，使得金银价格同步下跌。
        农产品价格多数上涨
        豆类作物的季节性规律以及美豆偏低的种植面积将对油脂形成支撑，而随着棕榈油开启复产，豆棕走势将进一步分化。另外，中美贸易摩擦使国内豆油价格偏好利多，但供过于求的格局会限制上涨空间。
        随着需求将逐渐进入季节性旺季，且优质玉米供求关系偏紧，贸易战对玉米价格影响有限，因此玉米价格预计难有太大下行空间。
        国际油价上涨
        本周原油市场维持震荡上行。美国制裁伊朗的风险增加，伊朗核协议危机加剧令油价获得有效提振。同时，OPEC  原油产量继续下滑，俄罗斯方面继续履行减产承诺，使得国际油价上涨。
        美国原油库存和产量双双增长的利空影响仍在发酵。美国能源资料协会(EIA)周三(5  月2  日)公布的数据显示，截至4  月27  日当周，美国原油库存增加620  万桶至4.3596  亿桶，创下2018  年高位。美国原油钻井平台持续增加也限制了油价。但是，伊朗的紧张局势和OPEC  产量的继续下滑抵消了美国产量的担忧，预计短期内国际油价仍将震荡偏强运行。
        风险提示：贸易摩擦风险并存  油价有波动风险
        一周要闻
        证监会：证监会党委书记、主席刘士余先后两次主持召开党委会议，认真传达学习习近平总书记在庆祝海南建省办经济特区30  周年大会上的重要讲话精神，会议强调，要组织力量深入调研，把经会党委研究确定的各项举措进一步细化，与海南经济特区发展做好对接，确保各项措施扎实有效得到落实，为推动海南成为新时代全面深化改革开放的新标杆，形成更高层次改革开放新格局作出应有贡献。
        外交部：贸易关系稳定的大局，无疑是符合中美两国共同利益的。考虑到中美经济的体量和以及关系的复杂性，指望一次磋商来解决所有问题，可能不那么现实。