广证恒生-金东方智-837978-扎根华中地区，打造全产业链城市照明综合运营商-180508

《广证恒生-金东方智-837978-扎根华中地区，打造全产业链城市照明综合运营商-180508（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广证恒生-金东方智-837978-扎根华中地区，打造全产业链城市照明综合运营商-180508（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资摘要：  
        金东方智是国内城市景观照明一体化解决方案系统运营商，主营业务为照明项目规划设计、产品及智能系统研发、专业顾问咨询、项目施工安装和后期运维服务，是华中地区唯一拥有"双甲"照明资质的挂牌企业。  
        市场概况    
        城市夜游、乡村振兴、大事件、文旅项目、利好政策等持续加码，景观照明全方位破冰。2017年景观照明工程规模达680亿元，增速24%。预计2018年规模将进一步扩大至780亿元，增速约15%。景观照明领域企业多达3000家，但群雄割据，跨区域龙头暂未出现。景观照明领域对企业资质与资金体量要求较高，我国目前有52家双甲资质企业。我们认为率先对外扩张完成全国布局，构建规模壁垒的企业有望在竞争中抢占优势。  
        核心竞争力    
        （1）湖北唯一"双甲"资质企业。双甲资质是照明工程领域的壁垒之一，主要体现在大项目的承揽能力。我国具有双甲资质的企业仅有52家，具备较强的稀缺性。  
        （2）自主研发实力强，具备全产业链综合服务能力。公司十分重视研发和设计，2017年研发投入占比从2016年4.46%提高至5.17%。公司自主研发获得十五项实用新型专利（另九项申报中）、一项发明专利（智慧照明）、一项软件著作权（LED智能控制系统）。公司工程技术团队多以高中级职称为骨干力量，员工46%学历在本科及以上，设计中心总经理周倜博士，荣获"中国十大影响力设计师"。  
        （3）500+标志工程彰显行业地位，囊括50+权威奖项。公司完成的重大项目和标志性工程超500个，遍布湖北各市县、湖南、山西、澳门、浙江等地。公司曾三次获得中国建筑行业工程质量最高奖-鲁班奖、八次获得中国照明设计领域最高奖-中国照明奖、2015年唯一同期获得中国照明"金手指"三项殊荣的企业等50多个权威奖项。  
        长期规划布局    
        突破传统升级智能照明，深化布局照明全产业链。（1）公司将加大全国市场的开拓力度，预计未来三年将在上海、广州、重庆等全国各地设立分公司或办事处，进一步提高品牌知名度和市场占有率。（2）公司将积极拓展智慧照明产品的研发、应用及销售，加强在智慧城市、智慧社区、智慧家庭趋势中掌握领先照明科技的实力与预见力，同时积极通过互联网技术突破传统业务渠道，向照明产业链上下游延伸，打造国内城市景观照明一体化解决方案系统运营商。  
        盈利预测与估值    
        不考虑并购、资产转让或者股权转让等非经常性损益，我们预测金东方智2018实现营收2.5亿元，同比增长38.10%；归母净利润3800万元，同比增长17.51%。受益于2019武汉军运会的开展，公司未来三年业务增长可期。
        风险提示：分公司推进速度不达预期、政策性风险、应收账款回收风险、经营性现金流为负数风险