东兴证券-商品周报：贸易摩擦愈演愈烈，黄金下跌原油反弹-180625

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        核心观点
        美元高企，贵金属承压下跌
        黄金白银的本轮跌势主要由以下几个因素引发：一是美元指数持续走强打压金价。当前市场作出了美强欧弱的判断。美国的基本面向好利多美元。同时6  月加息刚过，美联储会议释放鹰派信号表明年内大概率会继续加息，或将导致全球美元资产回流美国，市场流动性被进一步收缩，进而抑制通胀水平，并给作为抗通胀绝佳品的黄金带来直接利空；二是虽然中美贸易战火重燃，但前期市场已对中美贸易争端风险有所消化，加之美元加息打压使得黄金目前没有体现避险属性，短线来看，金价依然笼罩在上周五的暴跌阴影之下。
        贸易纠纷决定走势，有色金属全线下跌
        有色板块本周全线下跌，沪锌领跌，周内下跌4.73%，收于23085.00  元/吨。随着中美贸易纠纷再度激化，大宗商品全线暴跌，且目前基本面难以支持有色金属的价格。铜矿罢工事件热度消退以及美元暴涨压制了铜价。6  月已过大半，预计冶炼厂剩余检修量不足以使供给大幅减少，且国内流通的进口锌较多，国内整体供应较宽裕。叠加环保督查造成下游订单减少以及需求即将进入淡季，沪锌进入下行空间。
        原油价格强势反弹
        OPEC  会议结束结果揭晓，整体增产，但增产幅度不及预期，油价强势反弹。NYMEX  轻质原油、WTI  原油和布伦特油分别收于69.28、69.14和75.53  美元，周内涨幅分别为7.58%、7.36%和3.38%。本周通用贝克休斯数据显示，全美在线钻井平台数迎来近12  周的首度回落，下降1  座至862  座。叠加美国夏季出行高峰的到来将在一定程度上提振原油需求，原油消费旺季来临，多重利多因素叠加之下，油价将呈现易涨难跌的走势。
        一周要闻
        财政部：1-5  月国有企业利润总额同比增长20.9%至12901.3  亿元。1-5  月，国有企业营业总收入222997.1  亿元，同比增长10.2%。其中，中央企业129973.4  亿元，同比增长9.8%；地方国有企业93023.7  亿元，同比增长10.8%。
        人大常委会：个人所得税法修正案草案提请人大常委会会议审议，将迎来一次根本性变革：工资薪金、劳务报酬、稿酬和特许权使用费等四项劳动性所得首次实行综合征税；个税起征点由每月3500  元提高至每月5000元；首次增加子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除。
        中国日报：分析人士称，“定向降准”等货币政策措施最快一周内由央行正式宣布，并在第三季度生效。