东海证券-金融工程周报：宽基指数小幅上扬，但仍处整理区间，计算机、通信、传媒现短期拥挤风险-230306

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　　宽基指数：上证指数较前值上涨1.87%，深证成指上涨0.55%。除创业板指小幅下跌外，其余各宽基指数均上涨，但涨幅均小于上证指数，对应的信息比率与Alpha均为负。代表大市值权重股的沪深300、上证50的表现优于其他宽基指数，中证500和中证1000次之，科创板、中小100和创业板表现偏弱。上周，各指数波动幅度较前值有一定程度降低，大单资金占比与日涨跌幅和波动幅度的相关性有较明显降低。当前市场仍处于前期上涨后的整理区间，尤其是前期涨幅领先的指数，仍需注意近期可能的调整风险。
　　申万一级行业：最近5个交易日，申万一级行业指数多数上涨，通信和建筑装饰涨幅最大，电力设备和汽车跌幅较大。最近20个交易日，申万一级行业多数上涨，通信和建筑装饰的涨幅最大，电力设备和有色金属的跌幅最大。最近60个交易日，申万一级行业多数上涨，涨幅最大的为计算机和通信，房地产和电力设备跌幅最大。从价格波动情况、均线形态、资金面相关性等因素看，计算机、通信和传媒显示出延续近期向上趋势的动能；电力设备、汽车和有色金属存在形成趋势性下跌的迹象。
　　申万二级行业：最近5个交易日，申万二级行业中涨幅靠前的行业包括：通信服务、房屋建设Ⅱ、基础建设、轨交设备Ⅱ和数字媒体等；跌幅靠前的包括：家电零部件Ⅱ、金属新材料、个护用品、光伏设备和小金属等。在5日和20日观测区间内，表现较差的申万二级行业均集中在与新能源和汽车相关领域，且其均线形态、波动性、Hurst指数和资金面数据均显示出较强的趋势性，短期内进一步延续其向下趋势的可能性较大。
　　衍生品：上周，上证50、沪深300股指期货主力合约继续维持正基差，但正值缩小向0靠拢；中证500和中证1000股指期货主力合约维持负基差，且负基差进一步放大。50ETF期权、上交所300ETF期权、上交所中证500ETF期权和中证1000指数期权的波动率指数均进一步下降。50ETF期权的SKEW指数继续维持在接近100的水平；上交所300ETF期权的SKEW指数降至98以下；中证500ETF和中证1000的SKEW指数均有明显回升，特别是中证500ETF期权的SKEW指数已快速上破100。
　　投资建议：当前各宽基指数仍然普遍处于整理区间，建议关注两会对以上证50、沪深300为代表的大市值权重股带来的利好释放；创业板指和中小100仍有待企稳，应注意规避其短期内进一步下探风险。行业方面，计算机、通信和传媒等，中长期具有较大想象空间，但近期交易拥挤度较高，存在短期调整风险。
　　风险提示：本报告仅从金融工程角度，对重要指数、行业和衍生品的市场数据进行跟踪、统计、分析，不对市场指数、行业或个股进行预测或构成推荐。本报告可能存在数据缺失、数据错误、数据不及时、模型处理错误等风险。