东海证券-金融工程周报：宽基指数先涨后跌，普遍进入整理区间航天装备II、非金属材料II现上涨趋势-230227

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　　投资要点
　　宽基指数：上周，上证指数较前值上涨1.34%，深证成指上涨0.61%。各宽基指数均先涨后跌，波动幅度较大。代表大市值权重股的上证50在上涨后回撤幅度最大，至上个交易日仅微涨0.49%。创业板指和中小100同样表现不佳，创业板指为上周唯一下跌的宽基指数。代表中等或中等偏大市值的中证1000和中证500的表现最好，其相对于上证指数的信息比率和Alpha均位于各宽基指数前列。从较长观测区间看，各宽基指数经过前期上涨后，在上周普遍进入整理状态，未来走势受事件性因素和市场情绪影响较大，有待进一步观察。
　　申万一级行业：最近5个交易日，申万一级行业指数多数上涨，煤炭、钢铁涨幅最大，美容护理、食品饮料跌幅较大。最近20个交易日，约三分之二的申万一级行业上涨，轻工制造、钢铁的涨幅最大，商贸零售、银行和证券的跌幅最大。最近60个交易日，食品饮料和美容护理涨幅最大，仅有电力设备和公用事业下跌。从较长观测区间看，前期涨幅较大的多个行业，如食品饮料、美容护理、传媒、计算机等均在上周出现回调或盘整。
　　申万二级行业：最近5个交易日，申万二级行业中涨幅靠前的行业包括：航天装备II、非金属材料II、厨卫电器、煤炭开采等；跌幅靠前的包括：化妆品、电池、酒店餐饮、数字媒体、医疗服务等。无论涨幅靠前还是跌幅靠前的行业，其均线形态、波动性、Hurst指数和资金面数据均显示出较强的趋势性，后期进一步延续其价格运动方向的可能性较大。
　　衍生品：上周，上证50、沪深300股指期货主力合约维持正基差，中证500和中证1000股指期货主力合约维持负基差，但基差持续向0值靠拢。50ETF期权、上交所300ETF期权、上交所中证500ETF期权和中证1000指数期权的波动率指数均维持在较低水平，或小幅下降。50ETF期权和上交所300ETF期权的SKEW指数上升至接近100的水平，反映市场对其标的未来走势存在一定的风险预期。中证500ETF和中证1000的SKEW指数下降至低位，或与其标的近期表现相对较好有关。
　　投资建议：当前宽基指数普遍面临调整压力，建议关注中证500和中证1000技术性调整后进一步上升空间；同时关注两会对上证50与科创50释放利好预期带来的表现。行业方面建议关注前期表现较好的行业，如美容护理、计算机，在近期整理充分后的表现。并注意当前交易拥挤度较高的行业，如航天装备II，面临短期调整的风险。
　　风险提示：本报告仅从金融工程角度，对重要指数、行业和衍生品的市场数据进行跟踪、统计、分析，不对市场指数、行业或个股进行预测或构成推荐。本报告可能存在数据缺失、数据错误、数据不及时、模型处理错误等风险。