群益证券（香港）-快递行业1月资料点评：疫情+春节影响短期增速，快递行业恢复仍可期待-230222

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　　近日国家邮政局公布2023年1月快递行业运行情况，1月完成快递业务收入767.5亿元，同比16.3%，受春节错期和疫情影响明显。
　　具体来看：
　　件量端，1月业务量72.3亿件，同比-17.6%。究其原因，一方面，22年春节假期从1月31日至2月6日，而2023年春节假期从1月21日至1月26日，春节错期使得行业件量同比下降；另一方面，1月仍受疫情扰动，迭加春节放假影响，快递运力趋紧使得企业履约有所延后，疫后线下报复性消费或分流部分电商业务，进一步抑制了快递件量的恢复。
　　单票端，1月单票收入10.62元，同比+1.53%。由于快递价格竞争呈阶段性和地域性特征，暂不具备价格战基础，单票收入稳中有升。
　　投资建议：关注快递优质龙头恢复
　　快递正处于复苏期，短期看企业稳量的能力，中长期更关注降本增效的水准。
　　短期看，件量将伴随消费回暖，此外，2022年2月因春节因素基期较低，预计2023年2月同比增速将有明显回升；单票收入方面，各公司均有稳量需求，价格战的可能性较小；
　　中期看，全年增速预计前低后高，抖音等电商增量也为快递行业带来结构性增长；
　　长期看，降本、增效将成为行业主旋律，预计行业份额将向优质龙头靠拢。
　　优选顺丰控股、圆通速递;
　　顺丰控股：2022年业绩快报扣非净利润52.5-54.5亿元，同比增长186%-197%，盈利能力显著提升，2023年Q1时效件及快运利润率或将伴随经济改善，鄂州机场转运中心产能利用率也不断爬坡，价值修复确定性强；
　　圆通速递：2022年业绩快报扣非净利润37.75亿元，同比增长82.7%，单票收入企稳下，看好公司数位化能力建设持续带动产品定价能力和盈利水准的增长。