群益证券（香港）-房地产行业2022年1~3月房地产开发与销售数据点评：房地产市场持续走弱，各地管控政策进一步松动-220419

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房地产销售降幅扩大，市场弱势运行3月全国房地产销售面积1.53亿平方米，YOY-17.7%；销售金额为14196亿元，YOY-26.2%，销售同比大幅下滑。

3月份销售均价为9252.4元/平方米，MOM-6%，YOY-10.3%。

1-3月，累计销售面积为3.1亿平方米，YOY-13.8%；销售金额为29655亿元，YOY-22.7%；销售面积和销售金额的同比降幅较1-2月分别扩大了4.2和3.4个百分点。

1-3月销售均价为9552元/平方米，YOY-10.4%。

购房者对房地产行业的信心尚未修复，加上疫情的冲击，房地产销售数据持续走弱。

房地产投资疲弱，到位资金降幅较大3月房地产投资金额为1.33万亿元，YOY-2.4%。

1-3月累计房地产投资为2.78万亿元，YOY+0.7%，累计增速较1-2月下降3个百分点。

3月土地购置面积为0.05亿平方米，YOY-40.9%；土地成交价款为303亿元，YOY-0.98%。

1-3月累计土地购置面积和土地成交价款分别为0.134亿平方米和672亿元，YOY分别为-41.8%和-16.9%。

由于销售情况不佳，目前房企拿地仍比较谨慎。

3月新开工面积为1.49亿平方米，YOY-22.2%；1-3月累计新开工面积为2.98亿平方米，YOY-17.5%。

由于前两年拿地量逐步下降，预计今年新开工数据将负增长。

3月竣工面积0.47亿平方米,YOY-15.5%，1-3月累计竣工面积为1.69亿平方米，YOY-11.5%。

我们认为疫情对房地产竣工造成了一定影响，在保交楼的压力下，预计全年竣工量将正增长。

3月房企到位资金1.3万亿元，YOY-23%，同比降幅较大。

其中，由于销售下滑，个人按揭贷款到位资金2245亿元，YOY-22.1%；定金和预收款4225亿元，YOY-37.5%。

房企自筹资金4638亿元，YOY-2.3%；国内贷款1420亿元，YOY-29.7%，由于房地产行业目前存在较大的风险，新增贷款难度较大。

房地产市场下行趋势显着，对稳增长形成较大的压力，因此3月份以来，各地房地产政策进一步松动，多个省会城市，如郑州、哈尔滨、福州和兰州等，不同程度地对限售、限购，及首付比例等政策进行了调整。

目前政策面持续好转，但是房企大量债务到期在即，加上疫情扰动，房企暴雷隐患犹存，行业仍需时间来出清风险，重建信心。

我们预计全年房地产投资和销售增长承压。

目前行业兼并整合过程加速进行，我们认为资金实力和精细化管理能力强的龙头企业有望继续提高市占率。

万科A(000002.SZ)、保利地产(600048.SH)等龙头个股目前估值来到低位，可择机布局。