群益证券（香港）-6月汽车行业销量点评：政策刺激下，6月汽车销量大幅增长-220720

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　　销量及点评：
　　6月汽车销量YOY+23.8%，乘用车销量大幅增长
　　根据中汽协发布的数据，6月汽车销量为250.2万辆，MOM+34.4%，YOY+23.8%，同比增速转正。随着国家购置税减半政策、以及各地汽车消费刺激政策落地，6月汽车销量大幅改善。其中6月乘用车销量222.2万辆，MOM+36.9%，YOY+41.2%。6月商用车销量仍未见明显起色，月销28.1万辆，MOM+17.6%，YOY-37.4%。6月汽车出口24.9万辆，同比增长57.4%，继续创新高。
　　1-6月，汽车累计销量为1205.7万辆，YOY-6.6%。其中乘用车累计销售1035.5万辆，YOY+3.4%，累计销量增速回正；商用车累计销售170.2万辆，YOY-41.2%，表现持续低迷。1-6月，汽车出口量为121.8万辆，YOY+47.1%，中国品牌汽车以新能源车为突破口，加速海外布局。
　　6月新能源汽车销量加速增长，YOY+129%
　　新能源汽车6月销量为59.6万辆，MOM+33.3%,YOY+129.2%，增速加快。1-6月新能源汽车累计销售260万辆，YOY+115%。上半年新能源乘用车销量占乘用车销量的24%，其中中国品牌乘用车的新能源销量占比已达到39.8%，转型速度非常快。
　　重点车企中，特斯拉中国工厂6月交付7.89万辆，工厂恢复正常生产后交付量创新高。五菱宏光EV交付3.98万辆，MOM+36.4%。比亚迪宋PLUS月销3.18万辆，MOM+20.2%。造车新势力竞争激烈，销量均过万。小鹏交付15295辆，哪咤交付13157辆，理想交付13024辆，蔚来交付量为12961辆，零跑交付11259辆，环比分别增长51.1%、19.5%、13.3%、84.5%和11.8%。1-6月，特斯拉中国工厂交付量为27.3万辆；五菱宏光EV累计销量为18.9万辆；小鹏、理想、哪咤和蔚来的交付量分别为6.9万辆、6万辆、5.8万辆和5.1万辆。
　　随着密集的汽车消费刺激政策的实施，6月乘用车市场活力大幅提升，恢复至正增长。展望下半年，购置税减半、新能源汽车下乡等措施将有助于继续扩大汽车消费。此外，我们认为下半年芯片供应链有望改善，更多积压订单能够释放。全年来看，新能源汽车继续加速渗透，今年销量预计将超过550万。而在全球疫情尚未得到控制的背景下，商用车销量预计仍将承压。目前经济环境和疫情发展的不确定性、汽车芯片产能不足、电动化进程提速等挑战对企业管理提出了更高的要求，产品竞争力强的车企有望进一步提升市场占有率。推荐比亚迪、长城汽车和长安汽车。