太平洋证券-流动性周报（1月第3周）：内外资加仓非银金融、食品饮料和汽车行业-230120

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　　1月16日-1月20日，北上资金合计净流入485.15亿元。沪股通净流入245.63亿元，深股通净入239.54亿元。前一期为净流入133.36亿元。其中，电力设备、电子和非银金融行业净流入居前，分别流入70.88元、63.46亿元和54.16亿元；房地产行业净流出较多，净流出2.26亿元。相比1月13日，1月20日TOP20重仓股增持过半，其中，紫金矿业、隆基绿能和中国平安分别增持0.44%，0.36%和0.32%，东方财富、汇川技术和迈瑞医疗分别减持0.19%、0.07%和0.03%。
　　本期两融呈现下降趋势。1月19日两融余额为15305.77亿元，较1月12日下降122.76亿元。分行业看，相较上月同期，行业两融余额过半回落。传媒、房地产和美容护理分别回升7.06亿元、4.74亿元和3.52亿元；医药生物、电子和有色金属回落较多，分别回落64.09亿元、36.24亿元和28.91亿元。结合北上资金来看，内外资在非银金融、食品饮料和汽车行业较一致，在电子、电力设备和机械设备分歧明显。相较于上期，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板50ETF基金份额分别减少3.879亿份、增加4.230亿份、减少0.444亿份和减少3.980亿份。
　　宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购5470亿元，14天逆回购16080亿元。利率与之前持平。叠加1890亿元逆回购到期，本期央行净释放流动性为19660亿元。截止1月20日，隔夜Shibor较上期增加59.200个BP至1.8340%，7天Shibor增加4.800个BP至1.9880%，银行间流动性稳定。1年期国债收益率增加6.78个BP至2.16%，3年期国债收益增加1.91个BP至2.54%，10年期国债收益率增加3.21个BP至2.93%，无风险利率稳定。1月20日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较1月13日分增加3.08个BP至0.69%、增加1.07个BP至1.07%、增加3.07个BP至1.42%；1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较1月13日分别减少6.67个BP至0.5813%、5.67个BP至0.7626%、7.67个BP至1.0726%，信用利差增加。
　　风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期