太平洋证券-流动性周报（11月第2周）：内外资加仓有色金属、基础化工和交通运输-221112

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　　11月7日-11月11日，北上资金合计净流入54.00亿元。沪股通净流入42.06亿元，深股通净入11.93亿元。前一期为净流出50.11亿元。其中，有色金属、家用电器和银行净流入居前，分别流入48.49亿元、25.54亿元和20.03亿元；电力设备、公用事业和电子净流出较多，分别流出23.68亿元、15.28亿元和12.66亿元。相比11月4日，11月11日TOP20重仓股持股过半增持，其中，美的集团、先导智能、和伊利股份分别增持0.64%，0.39%和0.27%，长江电力、国电南瑞和五粮液分别减持0.29%、0.06%和0.04%。
　　本期两融呈现回升趋势。11月10日两融余额为15,772.34亿元，较11月3日回升130.76亿元。相较于上期，截止11月10日行业两融余额过半回升。其中，医药生物、电力设备和基础化工回升较多，分别回升40.26亿元、34.73亿元和17.58亿元；非银金融、银行和煤炭回落较多，分别回落13.29亿元、9.17亿元和4.42亿元。结合北上资金来看，内外资在有色金属、基础化工和煤炭观点较一致，在电力设备、医药生物和电子分歧明显。相较于上期，上证50ETF、沪深300ETF和中证500ETF50ETF基金份额分别增加0.999亿份、1.071亿份和0.052亿份，创业板基金份额减少0.38亿份。
　　宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购330亿元。利率与之前持平。叠加1130亿元逆回购到期，本期央行净回收流动性为800亿元。截止11月11日，隔夜Shibor较上期增加31.8个BP至1.70%，7天Shibor增加18.6个BP至1.89%，银行间流动性宽松。1年期国债收益率增加19.86个BP至1.96%，3年期国债收益增加7.93个BP至2.36%，10年期国债收益率增加3.31个BP至2.74%，无风险利率上升。11月11日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较11月4日分别增加3.2个BP至0.31%、减少2.80个BP至0.45%、增加0.2个BP至0.74%；11月11日1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较11月4日分别减少4.85个BP至0.34%、减少7.85个BP至0.46%、减少9.85个BP至0.60%，信用利差增减过半。
　　风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期；中美摩擦加剧