金瑞期货-锡周报-180722

《金瑞期货-锡周报-180722（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金瑞期货-锡周报-180722（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        本期观点：
        1）宏观上，美国方面周五特朗普接受采访时释放出将在贸易上继续对中国施压的言论，由于目前中美双方都没有表现出让步的迹象，短期来看通过谈判来化解贸易战的可能性不大。中国方面周内多部委公布了二季度经济数据，整体来看国内经济稳中向好，韧性较强，一些指标显示下半年经济增长压力依然存在，叠加严峻的外部环境，宏观风险较大。
        2）基本面来看，周初沪锡低位徘徊随后反弹，价格重心重回短期均线上方，前期阶段性底部已夯实，预计下周或维持盘整格局，等待消息面指引；由于环保督查告一段落，部分下游厂商开始补货采购，导致需求有所放大，另一方面，目前现货价位偏低一定程度上抑制了冶炼厂的出货欲望，锡锭市场供过于求的局面出现了改善，后续关注原矿进口情况。
        3）从消费和库存来看，可以说贸易战的起起伏伏为包括锡在内的整个基本金属市场前景带来了很大的不确定性，上半年锡消费持续疲弱，其中占锡全部需求达60%以上的锡焊料更是由于电子行业趋于饱和，扩张乏力而出现了增长缓慢的局面，据了解，出于对贸易战影响的担忧，大部分终端企业目前原料备货处于非常低的水平；本周交易所库存继续下降，已回到前期0.7万吨的水平，下游厂商复产后社会库存有望走低。
        4）中期来看，缅甸矿端是决定未来供应格局的重要因素，但远端缺口的预期仍需等待时间的验证，目前还看不到原料压力的明显释放；进入下半年，由于部分领域的消费旺季逐渐到来，终端需求有望出现边际改善，预计全年锡消费较往年将保持1%-2%左右的温和增长，伴随前期供过于求局面的改变，后续锡价重心具备逐步缓慢上行的基础。
        重要数据：
        1）原矿方面，本周锡矿加工费继续保持平稳，40°锡矿加工费1.6万元/吨，60°锡矿加工费报在1.25万元/吨左右；废锡方面，价差较上周扩大，环保锡块价差1.48万元/吨，环保锡渣价差2.67万元/吨。
        2）现货方面，本周主流成交14.4至14.55万元/吨，较上周持平，云锡贴水300元/吨，普通云字贴水500-700元/吨，小牌贴1000-1500元/吨；本周贴水略微扩大，周初期价横盘整理，下游观望成交清淡，加之厂商出货量不高，除部分环保结束后复产的企业补货采购，整体交投无亮点。
        3）库存方面，LME库存较上周减少145吨至3150吨，而国内库存较上周减少225吨至7003吨。
        4）比值方面，受人民币持续走弱的影响，现货比值重心有所抬升，出口亏损保持在万元/吨附近，而期货比值运行在7.38-7.46。
        5）持仓方面，沪锡主力合约持仓降至2.67万手，而伦锡减至1.64万手。