金瑞期货金属早评 | 智利出口高位,碳酸锂大幅下跌

（以下内容从金瑞期货《金瑞期货金属早评 | 智利出口高位,碳酸锂大幅下跌》研报附件原文摘录）
　　宏观分析 国内：国家发改委与澳大利亚国库部代表两国政府签署《中华人民共和国政府与澳大利亚政府关于中澳战略经济对话的谅解备忘录》。双方同意重启战略经济对话，聚焦战略性、前瞻性经济话题，促进双方沟通交流，推进务实、有效经济合作。央行6月18日开展860亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日有20亿元逆回购到期，因此实现净投放840亿元。国家发改委安排中央预算内投资1.3亿元，支持福建、广东受灾地区受损学校医院、水利防洪等设施应急恢复，推动灾区尽快恢复正常生产生活秩序。 国际：美国5月零售销售环比升0.1%，预期升0.3%，前值自持平修正至降0.2%；核心零售销售环比降0.1%，预期升0.2%，前值自升0.2%修正至降0.1%。美国5月工业产出环比升0.9%，预期升0.3%，前值持平；制造业产出环比升0.9%，预期升0.3%，前值降0.3%。美国国会预算办公室（CBO）将2024年美国预算赤字预估从1.5万亿美元上调至1.9万亿美元；预测美国2025-2034财政赤字将达到22.083万亿美元，比二月预测增加2.067万亿美元；上调美国2024年的经济增长和通胀预测。 贵金属 上一个交易日贵金属价格维持震荡；COMEX黄金涨0.65%报2344.2美元/盎司，COMEX白银涨0.76%报29.615美元/盎司；夜盘黄金+0.45%%，白银+0.55%。近期美国经济通胀数据出现边际走弱迹象，昨日公布的零售销售环比不及预期，上周五公布的美国消费者信心指数创7个月来新低，叠加近期欧洲议会造成的政局扰动，使得市场对政治经济担忧带来的避险情绪有所发酵，对金银价格起到支撑。议息会议释放的鹰派预期下，金银价格短期仍有一定压力，但由于海外政治经济脆弱性加剧，如果未来美国数据进一步走弱或来自政治的扰动扩大，可能带动市场重新交易避险以及政策宽松预期，需要密切观察价格是否出现阶段性拐点。Comex黄金核心价格区间【2250,2400】美元/盎司,沪金核心价格区间【535，570】元/克。Comex白银核心价格区间【28.7，31】美元/盎司，沪银核心价格区间【7500，8100】元/千克。 投资策略：黄金逢低做多。 风险提示：美联储货币政策变化、地缘冲突升级。 铜 上周五LME铜收于9719.0美元/吨，涨0.26%。上海升水-155，广东升-200。宏观方面，美国5月零售环比增0.1%不及预期，并下修前几个月数据，边际上提振降息预期。但美联储官员表态仍偏谨慎，更多表示需要进一步证据。国内方面，发改委新闻发布会表示设备更新和消费品以旧换新工作深入推进，项目开工率已超八成。海外方面，基本面上，矿TC仍维持在历史极低值，临近年中TC谈判，原料矛盾仍有发酵可能性。精铜环节，供应端再生冶炼尚充足，实际检修影响被削弱，六月产量预计仍有保障。消费端，铜价重心回落后，企业反馈终端订单有所回归，令国内现货库存小幅去化。展望后市，近期宏观边际转弱，基于流动性宽松延续，叠加现货支撑有回归，预计对短期铜价有所支撑。 投资策略：短期订单可考虑低位进行一定采购，中期订单可稍作等待。 风险提示：宏观政策变化，消费持续不及预期等。 铝 LME上一交易日收于2495.5，日跌12或0.48%。供应基本见顶，实际需求稳中偏弱但整体在预期范围内，昨日仅华东铝锭延续去库，往后看，预期6-7月共累库约10w，8月下或开始去库。现货市场方面，铝价继续下跌，但临近半年结算以及换月后基差偏高刺激持货商出货使得现货市场表现更弱；铝棒加工费继续上涨。成本端，国内贵州地区零星成交带动氧化铝现货价格上涨，期价触底回升、煤炭开始下跌、炭块价格持稳。海外现货方面日本升水上行；成本端欧洲天然气价格持稳，电价继续上涨。 投资策略：建议多头20700以下择机参与，关注国内2w、海外2450附近的支撑；borrow8-12结构底仓持有；内外反套考虑离场。 风险提示：美国降息预期变化、海外消费超预期。 铅 隔夜伦铅上涨1.62%至2195美元/吨，沪铅上涨1.72%至19215元/吨。现货市场流通货源较少，下游询价积极性上升，但成交有限。随着铅锭进口窗口开启，市场对进口铅锭的流入较为关注，短期或有少量粗铅流入，但数量有限。隔夜铅价向上突破前期高点，围绕废电瓶紧缺的矛盾在发酵，再生铅炼厂亏损，且因原料不足导致减产扩大，期货市场资金流入加速，推动铅价上行。需求侧大型铅蓄企业以销定产，消费持稳，库存有可能进一步去化。价差方面，沪铅近月back快速走阔，沪铅8月、9月价差走阔至200元，预期市场近强远弱持续，价格重心也在抬升，后续需重点关注进口铅锭实质性流入影响，沪铅主要波动区间或在【18500,19500】元吨，伦铅主要波动区间【2150,2300】美元/吨。 投资策略：维持偏多思路，下游逢低补库，由于进口窗口开启，跨市反套可逐步止盈。 风险提示：海外交仓及宏观风险情绪转向导致价格剧烈波动。 锌 昨日国内评级展望被下调，出于对消费复苏的担忧，基本金属普遍承压，伦锌日间大幅下挫，日内触及低点2415美元，最终收报2418美元，跌幅0.84%。现货市场，上海现货对2401合约升水100-升水110，华南市场对2301合约升水80-升水110。近期市场对于宏观经济复苏的节奏出现担忧，周边商品普遍承压；从国内复苏节奏看，经济恢复确存在波折；但品种特性上看，由于供应端利润过低，从锌矿源头紧缺延续，叠加TC的下调，令冶炼利润过低，因而市场开始关注一季度冶炼减产的力度，锌价暂时依旧维持震荡，锌价来到支撑位2430附近，沪锌主力测试下方20400/20500一线，建议逢低买入。 昨日伦锌震荡运行，盘中一度跌破2800美元一线，夜间逐步收回跌势，最终收报2854美元，涨幅1.24%。现货市场，上海地区现货对07合约贴水10-贴20，广东地区对07合约贴10-升水10，锌价下跌后下游有所补库。市场逐步消化对于经济复苏的担忧情绪，先行品种诸如贵金属有企稳迹象，侧面显示市场对于风险资产重拾兴趣。品种方面，锌价与TC的持续走低令冶炼计划外检修开始增加，供应缩减的预期进一步加深，国内库存保持小幅去化，预计锌价出现企稳态势，核心运行区间伦锌2800-2900美元，沪锌主力核心运行区域23000-23800元。 投资策略：逢低可考虑少量买入。 风险提示：/ 镍 隔夜市场伦镍震荡下行，收于17350美元/吨，跌80元/吨或0.46%，沪镍主力合约收于133990元/吨，跌1570元/吨或1.16%。宏观方面，美联储8月维持利率不变的概率为89.7%，情绪持续回调。现货方面，印尼矿紧局面缓解仍需相当时间，审批进度难言宽松，当地内贸基价高位坚挺。不过国内镍铁、硫酸镍原料紧张状况有所缓解，同时下游需求仍然较淡，价格有所松动。长期来看，镍供给过剩格局不变，海内外纯镍库存持续累积以及印尼镍原料将逐步缓解，随着宏观情绪褪去，价格将回归基本面偏弱运行，下游需求疲软现实将逐步交易到价格上，短期宏观反复及成本支撑下预计沪镍【130000,150000】元/吨高位震荡。 投资策略：沪镍空头跟踪止盈。 风险提示：印尼RKAB等产业政策动向，其它重点国际事件。 锡 上周五LME锡收于32220美元/吨，涨0.14%。沪锡夜盘收于268250元/吨，涨0.34%。锡供应端，印尼六月以来成交未见明显改善，预计短期大致持平。缅甸称批复部分锡矿运输，但量级不大短期影响或有限。国内六月冶炼预计保持正常，原料隐忧风险暴露需缅甸供应持续紧张。但需注意国内将陆续有检修出现，未来产量将开始下降。消费端，消费短期恢复节奏放缓，但今年半导体温和复苏趋势不改。展望后市，近期宏观虽有所弱化，但基于未来消费弹性和三季度预计因检修而有所去库的预期，目前看价格潜在回落空间或受限，维持偏多看待。考虑消费正反馈尚未形成，暂不看好持续上行突破前期高点。 投资策略：关注低位阶段多配机会。 风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。 铁矿 6月18日周二夜盘铁矿石I2409收涨0.67%至832.5元/干吨，领涨黑色。有关粗钢限产的消息继续在市场中发酵，扰动盘面。除了福建省出台了粗钢限产的正式文件，周二市场上还传出河北、山西等地也确认了限产规模的消息，这导致午盘铁矿跳水，但夜盘重新反弹。目前市场对今年粗钢限产的信心不足，但对下半年经济改善的预期较强，因此盘面铁矿相对抗跌，小幅贴水，成材、双焦则给出升水。我们认为，根据近期国务院和发改委相继发布的钢铁行业节能降碳方案和专项行动计划测算，今明两年粗钢控产力度大，且将以压减铁水产量为主，所以预计铁矿石等原料需求承压，利多钢厂利润。估值方面，当前港口BRBF仓单852元/干吨，I2409贴水2.3%。 投资策略：择机做空，或买成材空铁矿。 风险提示：钢材需求强劲，粗钢结构限产不及预期，铁矿供应收紧。 工业硅 上一交易日工业硅主力合约2409收11935元/吨，涨-1.73%，主力合约持仓20.58万手，增仓-236手。现货供给宽裕，价格出现下跌，据SMM，不通氧553#硅（华东）均价12850元/吨， 通氧553#华东价格13050元/吨， 421#华东价格13600元/吨。西南持续复产，不通氧产品供应增多，整体供给进一步宽裕。需求端，多晶硅按计划检修减产，而有机硅新产能爬产，对工业硅需求量环比有增加。展望后市，预计工业硅短期偏弱运行， 2409合约短期价格波动区间【11800，12500】 元/吨，后市观望下游需求改善情况。 投资策略：谨慎观望。 风险提示：供给不及预期，需求改善。 碳酸锂 上一交易日碳酸锂主力合约2407收92800元/吨，涨-3.63%，主力合约持仓11.97万手，增-5812手。现货方面，锂盐价格连续2周持续下跌，电池级碳酸锂均价9.71万元/吨，工业级碳酸锂均价9.28万元/吨，下游观望情绪较浓，且6月下游需求淡季，客供比例大幅提高，整体采买疲软。进口方面，今日南美出口数据公布，2024年5月智利碳酸锂出口总量为22446吨，较4月减少4654吨，环比减幅17.18%。进口量虽环比下降，但仍然处于较高位置，预计六月我国碳酸锂进口量与四月进口量水平接近。从供需平衡看，六月供给环比五月稍强，而需求有明显走弱，供需平衡明显过剩。展望后市，市场过剩短期难见明显改善，预计近期碳酸锂偏弱运行，价格波动区间【88000,100000】 元/吨，后续需关注7月需求恢复情况。此外，6月24日进入07合约交割月，当前07合约持仓较高，注意盘面因限仓影响发生较大波动的风险。 投资策略：谨慎参与。 风险提示：需求不及预期，供给端扰动。 声明 分析师声明 负责撰写本研究报告的研究分析师，在此申明，报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正。作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系。 免责声明 1.本报告仅供金瑞期货股份有限公司（以下统称“金瑞期货”）的客户使用。本公司不会因为接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 2.本报告由金瑞期货制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料，但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。金瑞期货可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 3.本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容，独立做出投资决策并自行承担相应风险。本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任。 4.本报告版权归金瑞期货所有。未获得金瑞期货事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道。 投资有风险 入市需谨慎~ 好看~就点个在看?

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