兴业研究-2018年8月人民币走势前瞻：高波动后进入冷静期-180731

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        摘要
        市场回顾：2018  年7  月，美元指数延续震荡，美元兑人民币从6.65  上行到6.85。因官方稳定汇率预期、特朗普“狙击”强美元，美元兑人民币在6.70、6.80  整数关口稍加停顿。境内外即期价差最大超过500pips  后回落。非美货币相对人民币亦升值，三大人民币指数继续显著下行。境内多期限掉期点数转负。期权隐含波动率继续上行，接近历史高点。
        要点详解：美元兑人民币汇率与美元兑亚洲货币汇率关联性简析。
        后市展望：近期美元指数盘整行情下，美元兑人民币上行的主要逻辑是中美贸易战，以及国内货币政策边际宽松。特朗普“弱美元”倾向有助于美元指数短线筑顶，但尚缺趋势性下行动能。在此背景下，尽管超调已消耗单边动能，美元兑人民币短线难以出现方向性反转。本轮基本面下行和货币政策宽松整体可控，且及时反映在即期汇率上，不会持续累积单边压力。待美元指数趋势性下行，或逆周期调控回归时，美元兑人民币方能扭转。
        关键词：人民币汇率、亚洲货币