兴业研究-专题报告：美联储YCC的历史与现实-200728

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摘要随着美国政府债务急速膨胀，市场猜想美联储实施YCC的可能，美联储对兴业研究此持开放态度。

事实上3月金融市场巨震后，10Y美债低波动已体现出YCC特征，需关注未来通胀上行以及QE下期限溢价回升时专题报告联储是否会官宣YCC。

二战时期美美联储YCC的历史与现实联储曾实施近10年YCC，本文回顾了当时YCC的背景、实施和退出。

此外，本文还从政府债务、兴业研究通胀、美联储控制力等角度分析了当前与二战YCC时期的异同。

当前各期限的绝对利率水平已经很低专题报告，且年内到期的多为短期国库券，美联储实施YCC的紧迫性并不高。

但美联储保持对YCC的讨论美联储YCC的历史与现实有利于维持市场低利率预期。

未来如果美联储实施YCC，更可兴业研究能只控制某一特定期限（例如10年期）的收益率，而非像二战时维持整条曲线的特定形态。

一旦出现通胀显著上行叠加实施YCC的组合，美元实专题报告际利率压低将进一步利空美元，利好黄金。

关键词：美联储，Y美联储YCC的历史与现实CC。