金瑞期货-基本金属日报-180813

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        金瑞观点  
        铜早评  利好持续释放  铜价缓慢上扬  
        上周商务部更新了对原产于美国的部分进口商品加征关税的清单，纳入了之前不在清单范围内的废铜。历年来美国都是我国废铜重要的进口来源国，2017年从美国累计进口废铜53.5万实物吨，占中国进口15%。根据我们了解，此前为了规避从美国进口废铜的风险，有部分公司将美国废铜转运至加拿大、中国台湾或东南亚等地，在当地重新装箱办理全套出口手续后再运往中国。对美国废铜加征关税后，如果利润能够覆盖成本的上升，无疑这一现象将更加普遍。除此之外，我们预计未来全球废铜贸易流向将发生质的改变，因为中国只对美国废铜加征关税。美国可将原本出口至中国的废铜运往第三国，再将第三国的废铜运往中国，实现腾笼换鸟的目的。虽然理论上企业拥有不少应对措施，但一切还需要时间，短期之内中国废铜进口仍会受到不小的影响。
        8月份以来亚洲以外新兴市场国家的货币，再度出现集体下跌。目前美国经济仍然一路高歌猛进，加息节奏下美元指数跳涨至13个月新高，施压宽松货币国家，新兴市场的资金持续流出。美元的强势也令人民币汇率一路走高，提振国内商品价格。年初以来，基建投资不振是整体投资增速下滑的重要因素，稳增长需求下，基建投资回升将是未来重要发力点。目前受制于悲观的宏观预期，利好铜价的供应端扰动被市场选择忽视，而且政策端释放的积极讯号也未能掀起波澜。或许是黑色、化工板块好戏连连，令资金对铜兴趣表现较低。展望下周，贸易战尚无重要时间点，供应端持续的干扰继续释放利好信息，