金瑞期货-镍周报-180812

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        金瑞观点    
        本期观点：
        1）本周贸易战进一步升级，美国公布第二批价值160亿美元中国进口商品清单，中方也立即采取了对等的反制，决定对160亿美元自美进口产品加征25%的关税，并与美方同步实施；除中美贸易争端以外，本周美国对产自土耳其的钢铝产品关税提高一倍，土耳其里拉惨遭血洗，全球多个经济体受到贸易战的影响，宏观不确定性增强。
        2）此外，本周中国公布的CPI数据同比上涨2.1%，超出预期值和前值，但PPI同比上涨4.6%，高于预期值但环比、同比涨幅均有所回落，下半年可能面临下行压力；而美国方面，7月核心CPI同比上涨2.4%，潜在趋势继续走强，市场分析称通胀压力稳步上升，使美联储有望逐步提高利率，支撑美元走强突破96一线，基本金属承压。
        3）但从镍的基本面来看，短期利空因素主要集中在国内镍铁新增产能以及进口窗口打开之后精炼镍对国内的补充，但是在全国各地接连不断的环保态势下，未来镍生铁增量或有限；并且窗口打开俄镍流入，并没有看到国内库存明显回升，并且从全球精炼镍供需角度看，缺口依旧存在，本周显性库存下滑近3800吨，下降趋势不改，支撑镍价。
        4）原生镍供应增量有限，而下游不锈钢通过提高废不锈钢的使用比例来修复利润，维持3系不锈钢产量的增长，而废不锈钢主要是对镍铁的替代，而精炼镍的供需面仍偏好。预计下周伦镍核心运行区间（13500,15000），对应沪镍主力核心运行区间11万-11.8万。
        重要数据：
        1）镍生铁冶炼利润保持稳定，镍矿与高镍生铁报价较上周持平。
        2）本周高镍铁较电镍贴水扩大至5500元/镍吨，高镍生铁经济性走好。
        3）本周中美贸易战升级，镍价冲高回落，现货对主力11合约升水走低，至周五，金川对11升水950元/吨，俄镍对11贴水750元/吨。成交方面，由于前期镍价低位时，钢厂等下游已经积极补库，本周镍价不断上行，下游观望为主，需求一般。
        4）本周进口窗口关闭，周均进口亏损780元/吨，而期货主力折算进口亏损波动在2000元/吨附近。
        5）库存方面，港口镍矿库存报1180万吨，较上周增48万吨，较去年同期增加近100万吨；精炼镍显性库存继续回落，LME库存报24.95万吨，较上周减少3732吨，较去年同期降低12.5万吨，SHFE库存报1.88万吨，较上周降43吨，较去年同期降低4.8万吨；至7月下旬，两地库存降1.1万吨至33.7万吨，较去年同期增加9万吨。
        交易策略：
        1）贸易战升级以及强美元令镍价承压，但镍的基本面依旧良好，建议多头思路对待，预计下周伦镍核心运行区间（13500,15000），对应沪镍主力核心运行区间11万-11.8万。