兴业研究-人民币汇率周度观察：逆周期调控继续发力-180819

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        摘要    
        一周回顾：本周美元兑人民币随美元指数高位震荡。周四受中美贸易战现谈判迹象、离岸人民币流动性边际收紧的影响，USDCNH  下行。离岸人民币做空成本抬升，境内外掉期点数回升。境内外掉期价差走扩而远期收敛。  
        事件及政策：1、据新浪报道，央行限制银行通过上海自贸区FTU  向境外存/拆放人民币，进一步稳定人民币预期。2015  年"811"后收紧离岸人民币流动性、打击离岸空头的做法共出现3  次，从历史经验来看，短线人民币相对美元倾向于升值。2、7  月结汇率依旧高于购汇率，但即期代客结售汇录得微弱逆差，可能会加剧短线美元兑人民币上涨情绪。3、本轮美元指数强势对新兴经济体提出考验，部分经济体寻求以人民币进行跨境结算和投融资。4、中金所开通澳元兑美元、欧元兑美元期货，为未来美元兑人民币期货预热。  
        后市展望：收紧离岸人民币流动性从而进行逆周期调控、贸易战初露谈判端倪、境内人民币市场利率企稳等因素下，短线美元兑人民币将继续跟随美元指数运行，但上行空间相对可控。关注下周美联储主席鲍威尔在Jackson  Hole  上讲话，及其可能对美元指数造成的影响。
        关键词：流动性，结售汇，人民币