兴业研究-企业汇率风险管理手册（基础篇）-180820

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  摘要    
      人民币汇率开启双向波动，弹性显著增加，政府鼓励推进外汇避险市场发展，企业应利用时间窗口尽快掌握正确的汇率避险理念与工具。  
        企业理性对冲外汇敞口有助于聚焦主营业务并拥有更稳健的报表，同时规避"黑天鹅"事件的极端影响。合理灵活运用不同市场和衍生工具也能帮助企业在锁定风险的前提下获得额外收益。  除了自然对冲的手段外，当前境内外汇避险的主要衍生工具包括远期、掉期和期权。远期结构简单，掉期适合与特定的跨境投融资业务相结合，而期权因其灵活性可以满足各类避险需求。  
        企业应该优先测算自己的"成本汇率"，并明确汇率敞口规模及时间，进而利用市场波动寻找有利时机提前锁定利润率。同时应该制定理性的财务考核规则，而不应单纯以衍生品的盈亏来考评汇率避险有效性。