群益证券（香港）-2018年9月PMI点评：制造业动能继续弱化-181008

《群益证券（香港）-2018年9月PMI点评：制造业动能继续弱化-181008（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《群益证券（香港）-2018年9月PMI点评：制造业动能继续弱化-181008（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        9月PMI  指数50.8%，  环比降0.5  个百分点
        国家统计局近期公布9  月份PMI  资料,9  月PMI  指数录得50.8%,从环比看，降0.5  pct,弱于上半年均值51.3%的水平,制造业扩张动能呈边际弱化的态势。
        小型企业重回扩张。具体来看,  具体来看,  小型企业  PMI  为50.4%,较上月回升0.4pct,回到扩张区间。9  月大型企业  PMI  为  52.1%,与上月持平,不过绝对值依旧较高,成为此次PMI  的主要支撑。中型企业  PMI  录得  48.7%,较上月下降1.7  个百分点。
        内需放缓,外需继续回落。从需求端看,内需方面,9  月新订单指数为  52.0%,较上月回落  0.2  个百分点。其中进口需求方面,9  月进口指数录得48.5%,环比降0.6  个百分点,继续呈收缩态势。外需方面,  9  月新出口订单指数录得  48.0%,  较上月降1.4  个百分点,继续收缩,主要受中美贸易冲突影响。
        生产扩张动能放缓,预期指数继续回落。供给端方面,9  月生产指数  53.0%,环比降  0.3  个百分点,体现生产扩张动能有所放缓。生产经营活动预期指数录得56.4%,环比降0.6  个百分点。
        原材料价格涨幅回升,中小游利润受冲击。从价格方面来看,9  月出厂价格指数录得  54.3%,较上月持平。原材料购进价格指数录得  59.8%,较上月提升1.1个百分点。原材料涨价或冲击中下游利润。从库存情况来看,产成品库存录得47.4%,较上月持平,不过依旧处于下降区间。9  月原材料库存指数录得47.8%,环比回落0.9  个百分点,  制造业主要原材料库存量继续减少。
        总体来看,9  月份制造业整体需求稳健扩张,扩张动能边际放缓。大型企业继续扩张和小型企业回升,成为支撑PMI  的主要因素。考虑到目前监管边际放缓,国家融资担保基金加速建立,中小企业融资压力减缓，未来几月中小企业  PMI或有所反弹。进出口景气度方面,目前中美贸易战看不到边际改善的迹象,贸易战成为笼罩中美经济之上的阴霾,需持续观察贸易战进展及对PMI  的影响。