群益证券（香港）-2018年9月CPI／PPI点评：食品价格上涨继续推高CPI-181016

《群益证券（香港）-2018年9月CPI／PPI点评：食品价格上涨继续推高CPI-181016（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《群益证券（香港）-2018年9月CPI／PPI点评：食品价格上涨继续推高CPI-181016（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        9  月CPI  涨幅2.5%，  PPI  上涨3.6%
        2018  年9  月份，全国居民消费价格总水准环比升0.7%，同比涨2.5%。
        2018  年9  月份，全国工业生产者出厂价格环比升0.6%，同比涨3.6%。
        食品价格上涨依旧为CPI  走高主要原因。2018  年9  月  CPI  同比上涨2.5%。从环比增速来看,9  月CPI  涨幅依旧维持较高水平，录得上涨0.7%，主要原因还是在食品价格上涨。食品方面,9  月环比升2.4%,涨幅较上月持平，影响CPI  上涨0.46pct。具体而言,受夏秋换茬以及部分地区遭受极端天气影响，鲜菜价格上涨9.8%，涨幅比上月扩大0.8  个百分点，影响CPI  上涨约0.25  个百分点。受季节因素影响，鲜果价格上涨6.4%，涨幅较上月扩大5.6pct，影响CPI  上涨0.10pct。预计在今年生猪生长迟缓，局部地区出现疫情及中秋、国庆节日需求旺盛的综合影响下，市场供应偏紧，猪肉价格上涨3.7%，影响CPI  上涨约0.08个百分点。非食品方面,环比涨幅稳定：9  月环比上升0.3%，影响CPI  上涨约0.24pct。具体而言，受开学季及成本上升等多种因素推动，教育服务价格上涨1.9%，影响CPI  上涨约0.12pct。受房租继续上涨拉动，居住价格上涨0.4%，影响CPI  上涨0.08pct。另外受成品油调价影响，汽油和柴油价格分别上涨2.3%和2.5%，合计影响CPI  上涨约0.05pct。
        展望未来，从我们跟踪的商务部价格资料来看，2018  年10  月农产品价格开始回落，预计10  月食品价格将大概率环比下降。非食品价格方面，受国庆长假因素影响，预计依旧将环比上涨。整体而言，我们预计10  月份CPI  环比较9月上涨0.2%，不过由于去年同期基期抬高原因，同比涨幅约在2.4%左右。
        PPI  环比上涨受石油、煤炭、天然气等价格推动。PPI  方面,同比录得3.6%,从环比来看,升0.6%,上涨幅度较上月有所提升（上月环比上涨0.4%）。从统计局调查的40  个行业大类看，绝大部分行业价格均呈上涨态势。具体来看，石油、煤炭及其他燃料加工业环比上涨4.0%，涨幅比上月扩大2.3pct。石油和天然气开采业上涨3.8%，涨幅较上月扩大3.0pct。化学纤维制造业上涨3.9%，涨幅较上月扩大1.9pct。化学原料和化学制品制造业上涨1.0%，涨幅较上月扩大0.4pct。上述行业合计影响PPI  上涨0.32pct，贡献PPI  半成以上的环比上涨幅度。
        展望未来，目前从我们追踪商务部2018  年10  月份以来生产资料价格数据来看，钢材、基础化学原料、煤炭、有色金属均呈不同程度上涨。我们预计10月份大宗商品价格整体趋势往上，反映至10  月份PPI  指数上，我们预计10  月PPI  较上月环比升0.6%，叠加去年同期基期较高的影响，10  月同比涨幅为3.6%左右。