金瑞期货-镍周报-181027

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        金瑞观点
        本期观点：
        1）本周欧元区综合PMI指数刷新一年新低，加上英国脱欧等因素的影响，欧元及英镑走低，支撑本已偏强的美元指数再度走高。在强美元以及高美债收益下，股票市场走软，市场悲观情绪蔓延，但再增加再贷款和再贴现额度1500亿元、减税、设立民营企业债券融资支持工具等一系列国家维稳措施令经济韧性十足。并且在悲观预期下，离在岸人民币再度创下新低，中国央行副行长喊话有能力保持人民币基本稳定。
        2）而对于本周镍价，在宏观偏悲观的预期下，整体弱势震荡，并且由于新增供应的提前释放，镍价跌破前期震荡区间下沿，一度触及11810美元/吨一线，后续需要关注在Q4维稳措施下需求能否保持稳定，以及供应释放量级，预计镍价短线继续维持弱势震荡，关注11800/98000一线支撑。
        3）不锈钢市场，本周304现货市场冷热轧有50元/吨的下调，201市场有150元/吨的下调，市场成交氛围未见好转，预计后市多弱稳调整为主，而两地库存36.6万吨，较去年同期增加7.93万吨，也令不锈钢小幅承压，钢厂利润环比走弱。
        4）除不锈钢利润收窄令原生镍需求存在减弱预期外，而市场对于新增供应预期的修正，此前鑫海项目由于采暖季影响，延后至年底投产，但近期从市场调研了解到鑫海已经有4台建设临近完工，其中最快可能投产1台，预计11月中旬点火，如果烘炉等一切顺利的话，预计将在12月份能出铁，之后会陆续投产其剩余的新产能，预计在2019年下半年全部投产，全部投产后其年产能在5.4万吨金属量。此外江苏德龙也预期在11月份加开3台至20台，宝通镍业也存在复产预期，新增供应增加令缺口收窄，降库趋缓，本周三地库存仅降低181吨。
        重要数据：
        1）镍生铁利润高位波动，高镍生铁继降2.5元/镍，与精炼镍价差扩大至5300元/镍吨。
        2）本周镍价重心不断下降，金川挺价，报价对主力合约升水至7300元/吨，而由于进口俄镍货源逐渐被消耗，报价对主力合约维持升水。成交方面，随镍价不断走低，逢低买盘使成交变好，钢厂大量采购,本周整体成交好于上周。
        3）比值重心抬升，进口窗口周尾打开，周均进口亏损收窄至不足30元/吨，期货主力折算进口亏损在1600元/吨附近。
        4）精炼镍库存较上周继续回落，上期所库存减656至1.44万吨，LME库存减522吨至21.95万吨，保税区库存增1000吨至3.5万吨，三地库存微减181万吨至26.89万吨，同比降低20万吨，较年初降低17.34万吨；至10月上旬，不锈钢库存环比增3.3万吨至36.6万吨，较去年同期增加7.93万吨。
        交易策略：
        1）镍价弱势震荡测试下方11800/98000一线支撑，暂时观望。