金瑞期货-白糖周报：糖价内外盘走势分化，郑糖预计维持震荡整理-181029

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        本周观点：
        原糖高位震荡，冲高后劲不足。本周ICE原糖价格涨跌互现，原糖价格上涨暂缓。近日来巴西大选带来的汇率高涨，同时巴西中南部主产区产糖量出现较大的降幅，但是由于进入榨季末期，巴西产量对全球原糖价格影响趋弱；印度方面糖业贸易协会数据显示市场对印度糖的需求有所增加，印度蔗农和劳工组织的抗议，预计印度全面开榨需要推迟，以上消息带来了原糖价格大涨，但是基本面利好正逐步被消化，后续需要继续关注印度政策动向，同时关注印度出口情况，预计后期原糖价格将进一步回调。
        郑糖区间震荡，后市预将继续维持。郑糖价格在节后出现单日跳涨后，持续震荡，主力合约901价格在5200整数点位受到较强压制，周跌幅1.61%，9-1价差持续走扩。现货方面，产区销区价格均维持稳定，小幅波动，库存方面，商业库存维持稳定，工业库存持续大幅减少，甘蔗糖厂基本售罄，有货的糖厂库存量也比较低，货源转移至贸易商。终端需求来看，当前处于较为平稳状况。市场普遍等待11月初糖会对市场的指引。预计后市将持续窄幅震荡，操作上以期权波动率策略为主。
        重要数据：
        主要糖加工厂价格在5450-5970元/吨；主要制糖厂价格在4995-5470元/吨；泰国糖进口配额内到港含税价3807元/吨，与郑糖主力价差1369元/吨，配额外到港含税价6062元/吨，与郑糖主力价差为-886元/吨，巴西糖进口配额内到港含税价3773元/吨，与郑糖主力价差1403元/吨，配额外到港含税价6005元/吨，与郑糖主力价差为-829元/吨。
        期权数据：
        上周白糖期权认购成交认沽成交持续减少，持仓方面，认购持仓量持续增加，认沽持仓量先增后减，P/C持仓比先增后减，波动率方面，当前波动率处于历史波动率75%分位数位置。
        交易策略：
        预计价格在5100至5250之间波动，短期建议日内波段交易，中期逢高沽空。
        期权方面建议卖出波动率，构造宽跨式期权组合。