金瑞期货-铝周报-181104

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        本期观点：中美摩擦缓和宏观提振  然需求偏弱铝价低位震荡
        1）铝价上周四中美最高领导人就贸易问题沟通并达成新共识，消息提振市场铝价反弹，然周内沪铝价格仍然下破万4关口，在有色品种中表现偏弱。虽然中美贸易摩擦有所缓和，但短期内对于国内铝消费难有提振作用。国内对铝未来供需忧虑仍然存在。一方面今年以来铝内销增速持续低位，我们测算的1-10月内销增需仅1.8%，而表现亮点铝材出口也因近期伦铝低迷内外比值回升恐使得出口难以为继。而供应端新投产能仍有一定量级。供需压力继续使铝价表现承压。
        2）周内国内氧化铝价格逆势上涨，但我们认为氧化铝反弹难以为继。一方面，山西信发和东方希望晋中各100万吨/年氧化铝产能继续投产，虽然北方因矿石问题部分企业产量受限，但供应量仍然上涨。取暖季山东和山西氧化铝产能大概率不受限产。另一方面，国外氧化铝价格表现下跌，西澳氧化铝FOB价格已回落至460美元/吨，内外一增一减使得氧化铝出口窗口关闭。
        3）成本上升和铝价下跌使得电解铝企业亏损减产概率提高，包括青海、河南等地，但目前为止还没有听到企业减产的消息，是主要的利空，后续减产或称为促使铝价反弹的重要消息。
        4）预计下周铝价低位震荡为主，预计沪铝主力价格区间在13700-14300元/吨。
        交易策略：
        1）观望。