群益证券（香港）-2018年10月CPI、PPI点评：食品价格下降，CPI环比涨幅回落-181109

《群益证券（香港）-2018年10月CPI、PPI点评：食品价格下降，CPI环比涨幅回落-181109（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《群益证券（香港）-2018年10月CPI、PPI点评：食品价格下降，CPI环比涨幅回落-181109（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        2018  年10  月份，全国居民消费价格总水准环比升0.2%，同比涨2.5%。
        2018  年10  月份，全国工业生产者出厂价格环比升0.4%，同比涨3.3%。
        食品价格下降为CPI  环比涨幅回落主要原因。2018  年10  月  CPI  同比上涨2.5%。从环比增速来看,10  月CPI  环比涨幅0.2%，较上月回落0.5pct，主要原因在于食品端价格回落。食品方面,10  月环比降0.3%,较上月由正转负（上月为升2.4%），影响CPI  下降0.05pct。具体而言,受秋菜、冬储菜集中上市影响，鲜菜价格下降3.5%；气温下降鶏蛋产能提升，鶏蛋价格下降4.0%。两者合计影响CPI  下降0.12pct。肉类价格继续回升，如猪肉价格继续上涨，本月涨1.0%；鲜果受供应偏紧影响价格上涨1.9%。两者合计影响CPI  上涨0.07pct。非食品方面,环比涨幅稳定：10  月环比上升0.3%，与上月持平，影响CPI  上涨约0.24pct。具体而言，能源价格继续上涨（如汽油上涨1.2%），影响CPI  上涨0.12pct。衣着价格上涨0.8%，影响CPI  上涨0.06pct。
        展望未来，从我们跟踪的商务部价格资料来看，2018  年11  月农产品价格延续下跌，预计11  月食品价格将有所下降。非食品价格方面，表现将相对稳定。整体而言，我们预计11  月份CPI  环比较10  月上涨0.1%，叠加去年同期基期下降因素，同比涨幅在2.5%左右。
        PPI环比涨幅回落。PPI  方面,同比录得3.3%,  从环比来看,升0.4%,上涨幅度较上月有所回落（上月环比上涨0.6%）。具体来看，化学纤维制造业由涨转跌，下降0.3%（上月上涨3.9%）；石油、煤炭及其他燃料加工业环比上涨3.1%，涨幅比上月回落0.9pct；化学原料和化学制品制造业上涨0.9%，涨幅较上月回落0.1pct。此外，黑色金属冶炼和压延加工业价格与上月持平。石油和天然气开采业上涨6.3%，涨幅较上月扩大2.5pct。
        展望未来，目前从我们追踪商务部2018  年11  月份以来生产资料价格数据来看，有色金属有所回落，不过钢材、煤炭、基础化学原料均呈不同程度上涨。我们预计11  月份大宗商品价格整体将小幅上升，反映至11  月份PPI  指数上，我们预计11  月PPI  较上月环比升0.2%，同比涨幅为3.0%左右。