交通银行-2018年11月·PMI数据点评：三项PMI持续下降，非制造业保持扩张-181130

《交通银行-2018年11月·PMI数据点评：三项PMI持续下降，非制造业保持扩张-181130（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《交通银行-2018年11月·PMI数据点评：三项PMI持续下降，非制造业保持扩张-181130（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        观点摘要
        2018  年11  月制造业PMI  降至荣枯线，为2016  年8  月以来的低点；非制造PMI  降至53.4%，为2016  年6  月以来的低点；综合PMI  连续两个月下降至52.8%。三项PMI  指数全部持续下降，内外需求明显走弱，表明经济下行压力增大。
        订单类指数和价格类指数下降是本月制造业PMI  走弱的主要原因。新订单指数比上个月下降了0.4  个百分点，在手订单指数低至44.3%，表明制造业需求明显萎缩。新出口订单指数为47%，连续6  个月低于荣枯线且趋势性下降，预示未来出口增速可能显著放缓。供需两端价格都显著下降，将影响到制造业活跃度减弱。由于购进端价格降幅大于出厂端价格降幅，一定程度上起到缓解制造业成本压力的作用。由于订单需求已经显著走弱，可能导致未来制造业生产放缓风险需引起关注。进口指数降至47.1%，今年较快的进口增速可能难以延续，明年可能有所下降。
        非制造业PMI  回落至近30  个月的低点，主要原因是建筑业景气度高位回落，而服务业扩展势头略有加快。天气转冷导致建筑工地生产放缓，是建筑业PMI  下降的重要原因。房地产开发投资增速放缓，也对建筑业景气度带来一定影响。稳增长政策着力点在促进基建投资增长，有助于建筑业景气度上升。本月建筑业新订单指数和业务活动预期指数上升，预示未来建筑业PMI  有望保持较快扩张。服务业PMI  上升，近期公路物流运价指数上升、全国客运周转量增速加快，服务业运行整体有所改善。
        制造业、非制造业和综合PMI  全部连续两个月下降，显示经济下行风险加大。外部环境不确定性加重，国内房地产投资、消费需求都有走弱，对明年出口、投资和制造业生产都可能带来影响。但宏观调控空间仍然较大，采取积极的宏观政策、加大减税降费力度、实施定向补短板扩内需措施，将有助于经济平稳运行。