交通银行-2021年11月·物价数据点评：CPI重回2时代，PPI冲高回落-211209

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主要观点1、新涨价因素和翘尾因素推动CPI涨幅显著扩大，但核心CPI回落，表明扣除食品和能源之外的真实消费需求仍然偏弱。

2、食品价格由降转升，是CPI涨幅显著扩大的主要原因。

鲜菜价格进一步大幅上升，是推动食品价格上涨的主要原因。

猪肉价格降幅收窄。

3、燃油价格上涨带动非食品价格涨幅持续扩大，工业消费品价格小幅上升。

受疫情点状散发影响，终端消费偏弱，住宿、飞机票等价格下降。

4、PPI冲高回落，煤炭、黑色、有色等资源能源产品价格涨幅收窄。

石油天然气开采、燃气生产和供应、纺织业、食品制造业价格涨幅扩大。

5、PPI和CPI剪刀差有所收窄，生产资料价格和生活资料价格之间的差值缩小，价格涨势正逐渐从生产端向生活端传导。

6、当前PPI达到此轮上涨的顶点，未来逐渐下降的可能性较大。

随着鲜菜生产供应的恢复，CPI难以持续大幅上涨，将保持温和水平。