金瑞期货-铝周报-181202

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        本期观点：宏观缓和提振  但供应预期仍旧施压铝价
        1）中美贸易摩擦阶段缓解。G20峰会中美同意延缓2000亿美元商品关税由10%增加到25%，并在未来90天内就知识产权、农业等方面结构进行谈判，如果无法达成协议，美再将关税提高至25%。受此影响铝价上周五晚间一度冲高至14000元/吨并收于至13750元/吨附近。
        2）国内铝厂限产消息继续增加，但对铝价影响有限。本周山东滨州受重污染天气影响发布限产消息，槽子折算约限产10%，为期2个月。同时，中铝公司公告对山西华圣和山东华宇部分电解铝实行弹性生产。一方面在阶段性限产中较高的社会库存仍给予良好的缓冲期，同时减产初期进行抽铝水也会增加铸锭量，另一方面，闲置的产能及未来新投产能仍对铝价形成压制。
        3）铝厂减产施压氧化铝的价格。目前铝上游原料端因环保价格仍在高位，其利润较电解铝端丰厚。对于成本的下降，使得铝价再减产的预期减弱。若消费继续萎靡，则铝价仍旧承压。
        4）目前铝价受制于高库存及产能投放预期，铝价反弹空间仍然有限，预计下周铝价偏弱震荡运行，主力运行区间13400-13900元/吨。
        交易策略：
        1）反弹抛空。