交通银行-宏观月报：需求偏弱局面仍未改观-210827

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主要观点：●高炉开工率回升，纺织价格指数小幅上升，工业品指数环比平稳，物流运价指数上升，工业增加值增速回升到6.8%，PMI扩张略有加快。

●钢材综合价格指数下降，水泥综合价格指数止跌回升，投资增速回落到9.5%左右。

●商品房销售显著减少，汽车零售继续萎缩，商品零售指数整体下滑，消费同比增长7%左右。

●出口受运价上涨及运力不足影响，预计同比增速小幅回落；受大宗商品价格回落影响，进口同比增速呈边际放缓，贸易顺差维持在550亿美元左右。

●农产品价格环比走稳，猪肉价格继续下降，非食品价格环比上升，翘尾因素走低，预计CPI同比小幅回落至0.9%。

●大宗商品价格回落，翘尾因素下降，PPI环比涨势减弱，同比涨幅小幅回落到8.9%，仍在高位徘徊。

●预计信贷和社融增速可能双双回落，8月分别同比增长约12.3%和10.1%。

●M2增速可能再次反弹，达到8.5%左右的水平，9月LPR、MLF利率保持稳定。

●美联储释放“缩表”信号，美元短期走强，预计人民币对美元汇率维持在[6.4,6.5]区间内小幅波动，预计外储较上月小幅增加150亿美元。