金瑞期货-铜周报-181209

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        本期观点：等待美联储预期管理  铜价未到做多时
        1）自从11月28日美联储主席鲍威尔暗示美国的基准利率接近中性水平后，市场对于联储此前的加息路径预期就开始松动，联邦基金利率期货显示市场认为明年美联储的加息空间已经不足25个基点。美联储官员也在最近各种场合反复表态，是否暂停加息，将取决于美国经济的表现以及未来数周的市场反应。近期美债收益率曲线倒挂，暗示美国"经济将要走弱的信号"，也意味着"债市总体上不相信美联储此前的2019年加息计划"。总体而言，12月份将是全球利率决策非常重要的一个时间点，当前各大机构之间意见不一，需要继续等待美联储的预期管理。
        2）随着后半周现货进口亏损快速滑落至150附近，后续冶炼厂出口也将告一段落，预计还有2万吨左右量级。在出口减少，进口恢复，消费持续疲弱的背景下，国内将逐步进入到累库阶段，现货高升水也将随之回落。
        3）如上周所预期的一样，本周铜价走势冲高回落。除了习特会并未实质性解决中美纠纷之外，华为事件的意外发生，也给中美谈判前景带来不确定性，再次提醒市场中美不是短期纠纷，而是影响世界格局划分的历史性重大问题。当前中国市场消费不佳，即将进入季节性淡季，市场对于远期中国经济增速下滑的预期并未扭转，中美两国关系还需等待90天后的谈判结果，无论是宏观面还是基本面暂时都不支撑铜价大涨。仅仅是表面上的低库存和些许缓和的中美预期，没法扭转市场对于铜价偏弱的看法。预计做多窗口将在明年二季度开启，届时有望形成基本面加宏观的阶段性共振行情，还需耐心等待。目前铜价仍然是维持区间震荡走势，预计下周沪铜主力主要波动在48500-49500元/吨。