金瑞期货-基本金属日报-181212

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        金瑞观点
        铜早评  金融数据有喜有忧  铜价继续震荡
        昨日公布最新金融数据显示，11月新增人民币贷款1.25万亿元，高于预期和前者，11月社会融资规模增量1.52万亿元，同比少增3948亿元，11月M2货币供应同比增8%，持平于预期和前值，为今年6月创下的最低增速，M1货币供应同比增1.5%，低于预期和前值，为2014年来最低。从预期角度来看，此次金融数据普遍好于预期值，但局部来看社融继续受到表外非标融资萎缩的拖累而仍表现为下滑。整体说明政策刺激有一定的效果但传导仍存在约束。昨日国家副总理与美国财政部长通电话，就之前会晤共识的进一步接洽交换了意见，也无进一步落实的内容。数据和消息层面释放中性略偏好的信号，铜价冲高后略有承压。
        基本面自12月以来表现平稳，库存表现为下降。至年末来看境外供应持续受到检修、环保等问题干扰维持削减，国内接近年关持货商换现压力上升，消费也即将进入传统淡季，国内进口亏损大幅收窄情况下，国内现货压力将逐步上升。但整体库存消费比仍是处于多年低位，有一定的支撑。宏观仍存在较大不确定性的前提下，沪铜持仓48万手显示市场参与热情较低，需要等待宏观更进一步的指引，在此期间铜价波动不大偏向震荡。