金瑞期货-锌周报：极低库存下，锌价难见深度下挫-181216

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        一、本周观点
        1、下周即将公布欧美各国的三季度GDP，同时市场静候美联储加息意向，近期宏观氛围令市场较为谨慎
        2、另一方面，上周中国中央政治局会议指出，要保持经济运行在合理区间，稳定就业金融等提振市场信心，可见中国高层对于营造稳定经济环境的决心
        3、本周LME锌库存回流5000余吨，通过库存回流与流出人为制造局部基差与价格波动，但这并不改变基本面格局
        4、进入年底，锌市场即将进入消费淡季，供需将进入阶段性的过剩，但年底和一季度供应提升困难的确定性都比较高，因而阶段性过剩也难见大量锌锭库存积攒下来
        5、因而锌价难见深度下跌，现阶段锌价区间整理，伦锌核心运行2500-2700美元/吨，沪锌主力1902合约核心运行20000-22000元/吨。
        二、重要数据
        1）产量：11月国内重点冶炼企业开工率为74.01%，较上月下降4个百分点
        2）TC：锌精矿加工费本周持平，国产锌精矿主流加工费在4800-5600元/吨，进口加工费报至145-165美金，少量报至170美金
        3）现货：国内社会库存进一步下降，升水继续有所挤高，上海市场对1901合约升水自周初的260-300元/吨升高至350-400元/吨附近
        4）比值：三月比值自周初的8.08升至8.13附近，实物进口亏损收窄至亏1100元/吨
        5）库存：伦锌库存增加5875吨中11.9万吨；三地社会库存下降0.64万吨至10.2万吨，保税库库存增加500吨至4.9万吨，全球显性库存共计27万吨，与上周基本持平，较年初的48.63万吨下降27万吨，较去年同期的44.92万吨下降17.9万吨。
        6）资金：沪锌仓量略有增加，持仓自48万手增加至51万手附近
        三、操作建议
        1、低库存下可考虑SHFE买近抛远