金瑞期货-原油周报：供需将过剩，油价预期弱势-181217

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        ◆本期观点：
        1)  显著波动或成新常态。欧佩克和参与减产的非欧佩克达成联合减产协议，上周五国际油价盘中暴涨5%后缩窄涨幅。本周一担忧全球石油需求削弱，国际油价尾随股市而大跌。周二利比亚再次出现原油供应中断，国际油价跌后复涨，但是美国股票下跌抑制了油价涨幅。国际能源署警告称，明年第二季度之前可能会出现石油供应缺口，周四国际油价强劲反弹。WTI原油报收结算价51.20美元/桶，较前周下跌1.41美元/桶（0.00%)，Brent原油报收60.28美元/桶，较前周下跌0.00美元/桶（0.00%）。SC原油报收结算价421.70元/桶，较前周下跌0.00元/桶（0.00%）。Brent-WTI价差9.08美元/桶。
        2）预期明年全球原油供应仍将过剩。IEA发布月报预计2018,2019年全球石油需求增长分别为130,140万桶/天，而对2018,2019年非OPEC原油供应的预期增长分别为230，200万桶/天。而OPEC对于明年原油需求增速则更显悲观，其预计2019年原油需求为129万桶/天。整体供应环境较宽松，但是同时IEA认为油价下跌将被经济疲软和货币下跌等因素的影响抵消，且若OPEC严格执行减产协议，则油价可能出现被推涨的情况。
        3）美国原油库存连续两周下降。在连续10周增长之后，美国原油库存连续2周下降。截止12月7日，美国原油库存下降120万桶，但是库欣地区原油库存有所增加，且全美汽油库存增加20万桶周三EIA公布库存数据以后，国际油价小幅收跌。EIA在短期报告中，下调2018年美国原油产出增幅预期2万桶/日，至产出1088万桶/日。但是大幅上调2019年美国油产增幅预期118万桶/日，至增长1206万桶/日，全美原油产量将进一步创新高。明年，Permian盆地的管道运输能力将持续提升，预计到下半年，运输能力将能与Permian地区产量相匹配，这将更有利于美国页岩油供应进一步提升。此外有消息称，大型石油公司将加大对美国页岩油的投资，主要诱因为当美国油价保持在50美元之上时便有利可图。
        4）IMO关于2020年船用油限硫规定将影响油品市场。国际海事组织规定2020年，世界船用油含硫量规定将有先前的3.5%下调至0.5%。预计船用油市场对于低硫馏分油需求将在明年开始大幅增长，未来低硫原油对高硫原油的品质升水或将进一步拉大。
        5）美国石油钻井平台数量下降。贝克休斯数据显示，截止12月14日的一周，美国在线钻探油井数量873座，比前周减少4座；比去年同期增加126座。
        6）加拿大阿尔伯塔下个月开始减产。加拿大阿尔伯塔省下个月将开始减产32.5万桶/日，加拿大西部精选石油的现货价格涨幅超过70%。加拿大国家能源委员会表示，预计2018年加拿大的平均原油产量为459万桶/日，较之此前的预期上涨2.2万桶/日。
        总体预期明年原油供应过剩，但是仍有不确定因素。由于北海和加拿大原油供应受到干扰，加之俄罗斯原油日产量下降，11月份全球石油日均总供应量比10月份日均减少36万桶。国际能源署警告说，如果主要产油国严格履行欧佩克与俄罗斯达成的减产协议，加之加拿大决定强制减产，明年第二季度之前可能会出现全球石油市场供应缺口。短期内关注OPEC+减产协议具体实施情况。
        ◆重要数据：
        1）美国在线钻井平台数回落。截至2018年12月14日当周，全美在线钻井平台数下降4座至873座。其中Cana  Woodford地区保持57座不变；Eagle  Ford地区增加1座至72座；Permian地区下降3座至486座；Williston地区下降3座至53座。
        2）EIA原油库存出现大幅下滑。  截至12月7日美国原油库存连续第二周下降，减少120万桶。库欣地区商业库存增加1148千桶至39401千桶。
        3）OPEC发布月度产量报告。11月总产量3096万桶/天，环比下降1.1万桶/天。其中沙特11月产量1101.6万桶/天，环比增加37.7万桶/天；伊朗产量下降较多，环比下降38万桶/天至295.4万桶/天。
        ◆交易策略：
        WTI关注支撑/压力：44，50/62,70美元，Brent关注支撑/压力55，58/72,80美元，SC关注支撑/压力：370,420/490,560元。
        操作建议：谨慎观望。可以关注减产政策具体实施情况。
        风险点：地缘政治因素，飓风天气影响，特朗普对减产联盟施压等。