金瑞期货-镍周报-181231

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        本期观点：
        1）本周宏观市场延续悲观，美联储加息落地后，美政府停摆，原油暴涨暴跌，美股弱势，美元冲高至97一线，对整个基本金属形成压制，镍价跌跌不休；而国内方面，虽然中央经济工作会议释放积极信号，但本周公布的中国11月规模以上工业企业利润同比增长-1.8%，自2015年12月31日以来首次出现负增长，中国12月官方制造业PMI  49.4%，为2016年7月以来首次跌破荣枯线，短期经济下行压力加大，未来仍需关注具体政策出台提振经济。
        2）回归至镍的基本面，市场共识是明年消费走弱而供应增量明显，供需缺口收窄未来有转过剩的可能，导致镍价表现偏弱。但是近期出现了一些积极信号，价格的下跌令计划投产的项目出现了不同程度的延后，镍价下跌过程波折。
        3）从供应角度看，NPI的大量集中投放，令供应出现了巨大的压力，并且计划投产的项目具有成本优势，市场存在成本塌陷的预期。
        4）从需求角度看，近期不锈钢稳中偏弱，成品价格跌幅大于原料跌幅，不锈钢生产利润环比走差，接单不足，明年1月订单量较12月出现了小幅下滑，部分钢厂提前进入年度检修，拖累镍的消费。
        5）低库存对镍价支撑或逐步走弱，当前三地（LME+SHFE+保税区）库存已经较年初下滑19万吨至25万吨，但随着NPI的逐步释放，库存下滑速度趋缓，上期所库存已经连续两周回升。预计未来一段时间镍价主力核心运行区间在8.5-9.5万/吨。
        重要数据：
        1）本周高镍生铁再度转跌，但镍矿CIF价格同样下调，折算冶炼利润小幅下调，与精炼镍价差走扩。
        2）本周沪镍弱势下行，金川对主力合约升水继续收窄至2300元/吨附近，俄镍对主力合约贴水收窄。成交方面，临近年末，整体成交弱于上周，周内来看，上半周强于下半周，下半周多数企业关帐放假。
        3）比值方面，受益人民币升值，比值重心波动不大，但进口亏损收窄至300元/吨附近，期货主力折算进口亏损收窄至1300元/吨附近。
        4）精炼镍库存较上周继续回落，上期所库存增702吨至1.53万吨，LME库存减1128吨至20.73万吨，保税区库存2.8万吨，三地库存微降至25.06万吨，同比降低19万吨；至12月上旬，不锈钢库存降1.5至35.5万吨，较去年同期增加8.5万吨。
        交易策略：
        1）建议买进卖远的正套策略，单边建议反弹择机沽空。