金瑞期货-锡周报-181230

《金瑞期货-锡周报-181230（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金瑞期货-锡周报-181230（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        本期观点：
        1）锡市场的中长期逻辑表现为，缅甸矿产量下滑推动锡价上行。但由于尾矿以及矿商和政府库存的存在，供应端价格弹性较高，库存在价格有利时流入市场，造成今年产量持续下滑而出货量并未大幅减少的局面。
        2）经历了两次抛储后，市场认为当地政府库存已经见底，预计明年的出货量或同比下滑约0.7万金属吨。但未来随着价格重心因矿端预期兑现而不断抬升，高锡价将推动低品位尾矿的回采从而对价格形成一定压制。
        3）本周沪锡跌破14.5万元/吨的重要支撑位，周内国际尤其是美国市场波动较为剧烈，引导境内相关市场振幅有所加大，而11月工业企业利润出现了近三年来的首次负增长，宏观氛围偏空，令工业品走势承压。
        4）供应来看，海关数据显示11月缅甸矿进口量约4000金属吨，同比下滑但环比增长，高于此前预期近500金属吨，矿端问题有所改善；截至年末，境内因例行检修而停产的冶炼企业基本上已经全部复产，而部分因原料问题而被迫关停的炼厂也在逐步恢复当中，市场整体供应明显回升。
        5）库存和需求来看，近几周境内交易所库存呈现出小幅下降的趋势，但总量依然超过8000吨，显著高于去年同期及年初水平，年末下游采买力度有限，库存消耗有所放缓；境外LME库存较上周大幅下滑22%，合620吨，支撑外盘价格持续反弹，沪伦比已回落至7.45附近，正套窗口打开。
        6）2018年即将收官，市场凸显了年末供需两淡的局面，盘面下行，冶炼企业挺价态度相对坚决，而部分持货商已经关账不出货，下游采买情绪淡静，基本面无有效利好的背景下，锡价在宏观指引下偏弱震荡。
        重要数据：
        1）原矿方面，本周云南地区锡矿加工费保持平稳，40°加工费1.45-1.55万元/吨，60°锡矿加工费报在1-1.05万元/吨，其它地区40°加工费约1.6万元/吨，60°加工费1.2-1.25万元/吨；废锡方面，价差较上周持平，环保锡块价差1.43万元/吨，环保锡渣价差2.63万元/吨。
        2）现货方面，本周主流成交14.3-14.5万元/吨，较上周下跌750元/吨，对主力合约，云锡贴水300-500元/吨，普通云字贴水1000-1500元/吨，小牌贴水1800-2000元/吨；年终收官，除个别已关账不出，持货商整体抛售换现的意愿依然明显，鉴于年末下游资金偏紧，低价小牌成交较好。
        3）库存方面，LME库存较上周减少620吨至2180吨，较年初减少110吨，较去年同期减少40吨；国内库存较上周减少68吨至8271吨，较年初增加1933吨，较去年同期增加3356吨。
        4）比值方面，沪锡震荡下行，现货比值重心显著回落，至周五，出口亏损已下降0.9万元，而期货比值运行在7.45-7.6。