金瑞期货-基本金属日报-190104

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        金瑞观点
        铜早评：全球避险情绪升温，铜价跌破前低
        受贸易摩擦等因素影响，多个亚洲国家和地区制造业景气程度普遍减弱，PMI跌穿50荣枯线，而美国、加拿大、德国等主要欧美发达国家PMI也纷纷创出阶段新低。IHS  Markit摩根大通全球制造业PMI显示，12月数据跌至2016年9月以来最低水平，令市场对全球经济放缓的担忧加剧。
        昨晚美国供应管理协会12月ISM制造业指数为54.1，大幅低于预期57.5和11月前值59.3，创2008年10月金融危机以来最大降幅。数据发布后，市场避险情绪迅速升温。美股跌幅扩大，10分钟内美国三大股指跌2%，美债收益率普遍下挫。伦铜最低跌至5725美元/吨，创2017年6月以来盘中新低。
        与此前观点不变，春节前需求端不会存在任何利好，供应端的检修扰动已反映在铜价之中，近期铜价走势将跟随宏观预期摆动。虽然精废价差因铜价下跌收窄，废铜持货商不再出货，精铜替代废铜消费将导致累库不如往年，但铜价的反弹还需宏观配合。去年9月份铜价跌至47000，同样精铜消费替代废铜消费，但铜价出现大幅反弹是在美国对2000亿商品加税落地之后，铜价反弹并非供应端单独之功劳。目前铜价已经跌破47000的第一支撑位，下方45000一线将形成技术面和基本面上的强支撑。往年熊市周期中，矿山成本曲线的90%分位线均是有力的支撑点位，对应伦铜5500美元/吨、沪铜45000元/吨。