金瑞期货-基本金属日报-190108

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        金瑞观点
        铜早评：银行间流动性泛滥，降准提振铜消费尚需时日
        上海举行的第19届瑞银大中华研讨会中，原央行行长周小川表示，中国货币政策仍有量化调整的空间，此外中国也正朝着完善汇率政策的方向发展。国家统计局局长宁吉喆昨日表示，2018年初提出了经济增长6.5%左右的预期，现在看来这个目标是能够较好实现的。根据安排统计局将在1月21日召开国民经济运行情况新闻发布会，公布2018年年度经济运行数据。央行宣布降准后的第二个工作日，市场利率如预期的一样出现了下行，但超乎市场预期的是没有人预料到下行速度如此之快。昨日DR001报1.4050%，相比上一交易日下降18个BP。这在过去三年都是极其罕见的现象，表明当前银行有着大把资金但不知如何花。银行间流动性泛滥成灾的核心原因在于，银行风险偏好下降、信贷低迷，宽货币向宽信用传导不畅。这就导致资金面改善带动实体企业投资，从而提振大宗商品的逻辑暂时无法落地。
        随着铜价下跌之后，精废价差已经收窄至670元附近，废铜持货商惜售情绪强烈，贸易商难以低价回收废铜货源，导致废铜供应偏紧。铜价长期在低位徘徊，势必会加大精铜对废铜的替代消费量，从而导致季节性累库幅度不及往年同期。一旦春节后归来消费启动，叠加冶炼厂检修，过低的库存或导致现货偏紧，从而提振铜价。