金瑞期货-原油周报：零星利好出现，油市慢牛行情显现-190106

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        ◆本期观点：
        1）沙特减产，油市零星利好出现。本周元旦假期交投清淡，油价窄幅盘整，但周五迎来大幅上涨。当前油价已经处于底部区域，WTI已跌穿较多页岩油产地的盈亏平衡线，继续暴跌可能性不大。又恰逢元旦假期休市，交投观望情绪较为浓厚，油价窄幅波动。在进入2019年之后，减产国主导的减产行动推进，市场开始出现沙特产量下降等实质利好，油价短时迎来大幅上涨。总之，市场观望中零星利好开始出现。WTI原油报收结算价47.09美元/桶，较前周上涨0.87美元/桶（1.88%)，Brent原油报收55.95美元/桶，较前周上涨1.48美元/桶（2.72%）。SC原油报收结算价393.90元/桶，较前周上涨21.10元/桶（5.66%）。Brent-WTI价差8.86美元/桶。
        2）油市美股联动性较高，美股回温油市受拉动。近期油价基本面利好情况不多，投资市场较为混沌，投资者难以理出较为明晰的消息指引。从市场情况来看，近期原油市场与每股联动性较好，本周美股出现止跌迹象，并有所回温，叠加美国非农就业数据利好，美国经济增长放缓情况或有所好转。宏观经济支撑变强，利好驱动油价走势。
        3）沙特大幅减少出口，油市利好慢慢显现。2018年12月沙特原油产出下降42万桶/日至1065万桶/日，同时出口至中国和美国的原油数量也双双下滑。由于沙特开始减产，12月OPEC原油产出降幅为两年来最大，环比减少53万桶/日至3260万桶/日。此外，2018年12月伊朗原油产出减少12万桶/日至292万桶/日。阿联酋能源部长则称，有信心能源市场将在第一季度达到平衡状态。近期油市，最不稳定因素，或为OPEC+将在一月开启的新一轮减产行动。此前在2018年12月6日会议结果公布之后，油价继续受到打压，主要因为外界对于减产协议具体实施的信心不强。而目前来看，作为OPEC老大哥的沙特已经身先士卒，几乎完成OPEC80万桶/日的减产目标的一半，市场对于减产实施的信心将大大提振。
        4）其他方面消息，多空交织。俄罗斯能源部周三数据显示，该国2018年12月原油产出为1145万桶/日，同比增加4.5%，环比增加0.7%。在2018年，二季度中，世界原油产量增长中，美国和俄罗斯是主要贡献国。其中俄罗斯2018年产量创下自1987年以来的最高记录。此前俄罗斯与其他几个非OPEC产油国曾与OPEC定下减产协议，非OPEC产油国将分担40万桶/日的减产任务，而目前来看，减产联盟中非OPEC国家产量不减反增，未来减产实施难度将增大。截止2019年1月4日，美国在线钻井平台下降8座，降幅较大，主要原因或为油价处于较低位，位于较多生产商盈亏线之下，因此有意削减产量。未来WTI油价如果回升至55美元之上，原油产商将受激励增产。
        基本消息利好多于利空，但是需求增长仍不看好。近期，沙特减产以及美国在线钻井平台数下降为油市注入利好，但是2019年全球经济增长仍预期较为悲观，需求难言利好。美国推行贸易保护，美联储加息推升利率风险，新兴经济体或遭受打击。中国12月官方制造业PMI下降0.6，跌穿荣枯线至49.4，作为原油需求增长大国，经济增长放缓，原油需求增长或将有限。未来油市将因为减产协议实施利好，而出现回升，但最终受限于需求增长，最终锁定中低位置。
        ◆重要数据：
        1）美国在线钻井平台数回落。截至2019年01月04日当周，全美在线钻井平台数下降8座至877座。其中Cana  Woodford地区保持59座不变；Eagle  Ford地区保持71座不变；Permian地区增加1座至487座；Williston地区保持56座不变。
        2）美国原油产量持平。截至12月28日当周，全美原油产量增加0千桶至11700千桶。美国炼厂开工率下降0.3%至95.1%。炼厂输入增加77千桶/日至16316千桶/日。当前炼厂开工数据符合季节性特点。
        3）全美商业库存小幅变动。截至12月28日当周，美国原油商业库存增加0.7万桶至441418千桶，库欣地区商业库存增加641千桶至41932千桶。汽油库存增加6890千桶至239996千桶，较去年同期上升2.92%。
        4）年末汽油需求增长。截至12月28日当周，美国汽油需求下降725千桶至8623千桶。较去年同期增长0.25%，预计未来将呈现上升趋势。
        5）美国非农就业人数增加。美国12月新增非农就业31.2万人，前值17.6万人。
        ◆交易策略：
        WTI关注支撑/压力：35，43/60,70美元，Brent关注支撑/压力45，50/68,78美元，SC关注支撑/压力：340,370/450,520元。