太平洋证券-9月策研与金股：把握周期与成长“交融”的时代机遇-210831

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A股市场展望：2021年中报披露完之后，短期市场或因缺乏基本面预期驱动，将仅限于“反弹”，而难以走出趋势性行情。

需静待政策效用显现，M1掉头向上，国内经济重回扩张态势。

届时，将有望迎来大周期、大金融上涨机会，甚至迎来普涨行情。

行业配置建议：维持风格排序：成长>金融>周期>消费。

（1）把握周期与成长“交融”的时代机遇，坚定看好：稀有金属、军工、电力设备及券商的持续性机会。

可类比2005~2007年的“钢铁”，及2009~2011年的“水泥”！（2）坚定看好次轮“超级周期”的中长期投资机会，然而考虑到短期经济扩张逻辑受到阻碍，建议高位减持部分“传统周期”，包括：钢铁、铝、玻璃、航运等，静待M1掉头回升再作增配。

（3）逢调整谨慎增配机械母机，将受益于Capex扩张的“后周期时代”。

（4）银行建议低配或适配，主要基于中报、三季报盈利驱动及低估值水平，但其中长期核心驱动仍未见到。

（5）消费需静待信号显现：消费能力提升、M1拐头及CPI温和回升，方可成就趋势性行情。

风险提示：政策效果不及预期，国内经济复苏被“打断”。