交通银行-2019年1月宏观经济运行评析：经济运行开局偏淡，信贷支持力度加大-190130

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        主要观点：    
        2019年1月经济运行开局偏淡，宏观政策逆周期调节力度加大。春节临近，食用农产品价格出现持续小幅回升，成品油价小幅度上调，CPI同比涨幅小幅回升。生产资料价格环比下降，PPI可能跌入负值，出现阶段性工业通缩。工业企业利润增长放缓，高频数据显示生产明显放缓，制造业PMI仍将低于荣枯线。全国工地陆续停工，建筑业生产进入淡季，将影响非制造业PMI下降。春节因素促进居民消费、出行相关领域的需求释放，服务业保持平稳。全球经济增长放缓，企业"抢出口"行为进入尾声，出口增速将下降。国内需求放缓、主要初级进口产品价格下，进口也将负增长。受到宏观政策逆向调节的推动，部分行业高频数据出现走稳或略有好转，但势头较弱，政策效果仍有待显现。受年初银行季节性加速投放以及政策偏松调整等因素影响，信贷维持较快增速，M2增速持续回升。1月人民币汇率总体小幅升值，2月可能出现阶段性较大幅度的波动。外汇市场总体稳定，QFII总额度扩大1倍有利于境外资金流入，外汇占款可能小幅上升。